中银国际期货-焦煤焦炭周报-210924

　　中秋过后，炉料盘面震荡加剧。周一各主要地区双控政策趋严，动力煤供煤紧张导致限电幅度扩大，盘面焦煤受情绪面拉动价格大幅度走升。多头空头方角力加剧。从近期大幅回调来看，目前市场畏高情绪仍旧存在，对于后续行情分歧也较大。随着近期情绪受政策扰动愈加敏感，短期预期将延续高位大幅且频繁的震荡。从基本面来看，焦煤，焦炭产量始终受到较强约束，8 月至 9 月中旬的样本洗煤厂及焦化厂产能利用率同比过往几年处于最低值，焦化厂产能利用率平均维持在接近 70%的状态，接近七月淡季水位。环保限产政策的影响力还在有所延续。叠加近期动力煤受限短缺，用电不足，间接影响焦煤价格维持强势发展。除却粗钢产量受限，需求端下滑等一些不利因素来看，整体炉料仍将继续维持在高位。考虑到目前限产政策对于民生，下游企业带来一定程度的困难，相关政策预期在近期可能有一定程度的调整，进而对于盘面价格波动影响剧烈。建议短线轻仓，选择相对低位进行做多。风险提示：政策调节，粗钢限产。观点仅供参考。