中银国际期货-股指期货研究：50期指‘三剑客’之比较研究-210923

　　主要事件
　　香港交易所将于 2021 年 10 月 18 日推出以 MSCI 中国 A50 互联互通指数为标的的期货合约。
　　报告要点
　　本文对比了 MSCI A50 互联互通、富时 A50 和上证 50 的指数编制方式与股指期货合约规则。指数编制方面，富时 A50 与上证 50 更为相似， MSCI A50 互联互通的行业权重更加平均。合约设计方面，三品种各有差异，保证金方面，港交所暂未公布。
　　本文列举了富时 A50 股指期货与上证 50 股指期货近年来的成交持仓情况以及基差的年化波动，可以看出这两个品种的交易热度逐年上升，并且基差的年化波动出现了较显著的下降，也表明股指期货的对冲效果会更加稳定。同时富时 A50 股指期货合约持仓成交比要高于上证 50 股指期货，也说明了机构会更加倾向于持有富时 A50 股指期货。
　　根据 MSCI 官网公布的指数成分进行权重调整后，模拟自 2021 年以来该指数的大概走势，通过计算，A50 互联互通与上证 50 的相关性为 0.87，与沪深 300 的相关性为 0.95，与富时 A50 的相关性为 0.91，均高度相关。
　　总体而言，MSCI A50 互联互通股指期货有较为广阔的发展空间。