长城证券-2021年8月汽车销量总结：新能源乘用车月销再次刷新历史-210921

1. 乘用车：8月乘用车销量155.2万辆，同比-11.5%，环比持平。

2. 2021年8月乘用车批发销量155.2万辆，同比-17.7%，较2019年-6.1%，与7月持平，其中燃油乘用车批发销量124.5万辆，同比-24.7%，较2019年-20.9%，环比-3.9%，原因是去年同期高基数、东南亚疫情导致芯片短缺加剧、南京疫情波及部分零部件供应链。

3. 东南亚疫情反复导致芯片短缺边际加剧和南京疫情波及部分零部件供应链的负面冲击偏短期，随着Q4芯片荒缓解，叠加进入行业旺季，车企将进入补库周期，批发销量有望超预期。

4. 分车型：8月SUV销量同环比均下滑。

5. 2021年8月轿车销量74.2万辆，同比-9.7%，较2019年-4.6%，环比+4.3%；8月SUV销量68.4万辆，同比-14.4%，较2019年-8.5%，环比-5.6%；8月MPV销量8.7万辆，同比-12.6%，较2019年-11.7%，环比+8.4%；8月交叉型乘用车销量4.0万辆，同比+13.3%，较2019年同比+32.8%，环比+11.5%。

6. 分国别：8月自主继续强势，德系、美系恢复较好。

7. 8月自主品牌乘用车销量70.4万辆，同比+7.5%，当月市场份额为45.4%（较7月下降1.1pct）；8月日系乘用车销量26.9万辆，同比-31.7%，当月市场份额为17.3%（较7月下降5.5pct）；8月德系乘用车销量33.5万辆，同比-27.0%，当月市场份额为21.6%（较7月上升5pct）；8月美系乘用车销量18.6万辆，同比+9.4%，当月市场份额为12%（较7月上升2.1pct）。

8. 分车企：8月上汽系恢复较快，比亚迪、上汽自主增速领跑行业。

9. 根据主要车企2021年8月乘用车销量，豪华品牌中北京奔驰、华晨宝马、一汽大众奥迪8月销量分别为3.0万辆、5.9万辆、3.9万辆，三家豪华品牌市场份额合计8.2%。

10. 合资品牌8月销量仍承压但部分品牌复苏态势良好，上汽大众8月销量增速为-15.2%跌幅大幅收窄，且环比7月+75.7%；一汽大众（不含奥迪）8月销量跌幅为-43.1%跌幅开始收窄，环比7月+48.4%，芯片短缺影响明显减弱。

11. 自主品牌中比亚迪、上汽自主8月销量表现靓丽，同比增速分别为90.5%、28.9%，主要原因是新车型、电动车发力贡献增量。

12. 从市场份额来看，8月乘用车销量前三被上汽系包揽，上汽大众、上汽通用五菱、上汽通用市场份额依次为7.9%、7.6%、6.8%。

13. 经销商库存系数：8月汽车经销商库存系数为1.37，环比下降5.5%，处于2018年至今次低值。

14. 受马来西亚疫情导致芯片短缺、南京地区疫情管控影响，车企批售节奏放慢，经销商库存系数在警戒线内进一步下降，处于2018年至今次低值。

15. 结构上来看，豪华&进口品牌库存系数1.11，环比-20.1%创近三年新低；合资品牌1.34，环比-6.3%在警戒线内进一步下探；自主品牌1.5，环比-6.8%到达警戒线创近三年新低。

16. 商用车：8商用车销量24.7万辆，同比-42.8%。

17. 其中，货车销量21.0万辆，同比-47.1%；客车销量3.7万辆，同比+6.5%货车：8月重卡销量5.1万辆，同比-60.5%，连续四个月负增长，且跌幅快速扩大主要受国六切换扰动。

18. ①7月1日全国范围内全面实施柴油车国六排放标准，由于国六重卡比国五重卡均价上升2-3万左右，因此5月以来主机厂联合经销商发力国五市场并导致经销商国五车库存较高，而部分地区给了国五车量办理注册登记1-3个月的缓冲期，因此7-8月主要以消化国五车库存为主，新车销量继续走弱；②下游需求下降。

19. 受全国范围内环保限产、物流行业景气度持续下降公路货运需求不足、基建工程新开工项目不及预期等多重扰动，重卡行业需求不及预期。

20. 客车：大中客承压，轻客稳健。

21. 大客8月销量0.3万辆，同比-28.4%，较2019年-47.7%，2021年1-8月累计-7.4%。

22. 中客销量0.4万辆，同比-13.2%，较2019年-26.7%，2021年1-8月累计+9.9%；轻客销量3.0万辆，同比+15.7%，较2019年+10.0%，2021年1-8月累计销量+41.1%。

23. 新能源汽车：电动化进程加速，8月新能源乘用车月销破30万渗透率达19.8%刷新历史。

24. 特斯拉出口销量破3万辆，理想蝉联国内新势力销冠。

25. 8月新能源乘用车销量30.7万辆，同比+206.5%。

26. 其中纯电乘用车销量25.1万辆，同比+214.8%；插混乘用车销量5.6万辆，同比+173.8%。

27. 8月新能源乘用车渗透率达19.8%再创历史新高，一方面体现了电动车对燃油车的加速替代，另一方面反映了是缺芯背景下主机厂腾挪产能保供新能源，其中纯电/插混渗透率分别为16.2%、3.6%。

28. 2020年下半年以来新能源乘用车销量连续高增长主要得益于供给端高竞争力的产品不断推出。

29. 分车企来看，8月国产特斯拉销量44264辆，其中出口销量创新高达到31388辆（包含25757辆model3和5631辆modelY），国内市场共交付1309辆model3和11567辆modelY，8月特斯拉销量在出口拉动下首破4万，出口、内销分化预计是两方面因素，①欧洲市场需求旺盛上海工厂产能让渡出口；②7月8日磷酸铁锂版modelY正式上线、7月30日标续版model3再降价，降价或导致需求延后。

30. 蔚来、小鹏、理想8月销量分别为5880、7214、9433辆，理想在新款理想one加持下表现继续强势蝉联国内新势力月销榜首，小鹏8月受G3和G3i切换拖累总销量，蔚来8月销量承压主要是东南亚疫情导致芯片短缺影响了博世ESP供应、南京疫情导致部分零部件工厂停产。

31. 投资建议：缺芯、疫情边际反复对乘用车产销的冲击仍存但是偏短期，随着Q4芯片荒缓解，叠加进入行业旺季，车企将进入补库周期，批发销量有望超预期。

32. 整车重点推荐【吉利汽车（H）】；零部件板块，重点推荐全景天幕+科技赋能汽波+铝饰条转折年三重周期共振的【福耀玻璃】，自主电控龙头、L3+智能驾驶执行机构线控制动量产在即的【伯特利】，国内铝压铸车身结构件龙头、前瞻布局一体化压铸的蔚来产业链核心标的【文灿股份】，斩获多个新能源重要客户订单、新能源业务成长性突出的轻量化供应商【泉峰汽车】，国产汽车皮革龙头、新客户开拓取得重大突破的成长股【明新旭腾】；汽车服务板块，重点推荐国内汽车全流程开发服务龙头，整车设计业务爆发式增长、零部件业务从培育期迈入收获期的【阿尔特】，新产能投放业绩弹性增强、电动智能带来增量检测的国内汽车强检龙头【中国汽研】。

33. 风险提示：国内汽车销量不及预期、海外疫情持续时间不定、宏观经济复苏不及预期、芯片短缺持续蔓延。