华创证券-有色金属行业周报：锂价或创历史新高继续推荐，铝价上涨可期建议持有-210921

1. 投资策略：（一）基本金属：点评：基本金属价格普跌，为近期价格持续上涨后的阶段调整。

2. 我们认为，宏观流动性风险已逐步释放，后续基本金属将因基本面差异走出结构型行情。

3. 中短期，旺季支撑铝价继续保持强势。

4. 长期，碳中和指标刚性约束国内电解铝供给，电动车及光伏拉动需求持续增长，电解铝缺口将持续加剧，供需紧平衡助推铝价稳步上涨。

5. 个股：基本金属板块阶段回调。

6. 受云南限电影响，云铝、神火全年产量或不及预期，我们认为，价格弹性远高于产量损失，铝价强势支撑板块上涨。

7. 中长期，碳中和背景下，电解铝持续紧平衡，铝价中枢有望持续上涨，带动公司业绩成长。

8. 铝：持续关注天山铝业（002532）、神火股份（000933）、云铝股份（000807）和中国铝业（601600）；铜：关注紫金矿业（601899）、西部矿业（601168）。

9. 港股关注中国宏桥（1378）和中国有色矿业（1258）。

10. （二）新能源金属：随着下游正极厂新产能逐步投产，上游缺口进一步扩大，市场看涨惜售，锂盐价格加速上涨，预计下半年有望创历史新高。

11. 中短期，九十月电动车需求旺季将带动需求环比上行，但供给环比增长缓慢，叠加10月盐湖进入冬季减产期，供需矛盾将进一步激化，价格可能继续上行。

12. 长期，未来中国新能源汽车销量高速增长较为确定，锂镍钴铜箔等需求高成长可期，锂矿受资源限制或持续出现缺口。

13. 个股：受工信部相关新闻影响，锂板块阶段回调。

14. 短期，锂缺口持续放大带动价格确定性上涨，三季报业绩环比高增长可期，叠加九十月新能源汽车销售较好利好电动车产业链，继续强推。

15. 中长期，国家或加速推进国内锂资源开发，锂矿具备稀缺属性和量价双逻辑为首选，高估值可通过涨价和放量快速消化，加工股放量逻辑次之。

16. 关注融捷股份（002192），江特电机（002176），其他可关注：锂：天齐锂业（002466）和藏格控股（000408）；钴镍：洛阳钼业（603993）、寒锐钴业（300618）和盛屯矿业（600711）；三元前驱体：格林美（002340）、中伟股份（300919）和华友钴业（603799）；正极：当升科技（300073）和容百科技（688005）；铜箔：诺德股份（600110）和嘉元科技（688388）。

17. 一周市场回顾：行情：本周，有色金属板块下跌-7.33%，跑输沪深300指数4.19%。

18. 子行业普跌，稀土、锂、钨跌幅较大，分别下跌13.72%、12.02%、9.65%。

19. 个股：云海金属（30.18%）、宏达股份（24.89%）、德方纳米（23.86%）、锐新科技（21.46%）、深圳新星（18.23%）、st中孚（18.11%）、丰华股份（12.33%）、科达制造（11.72%）、海星股份（11.61%）、当升科技（9.37%）。

20. 量价：基本金属：铜价：LME、SHFE和长江分别为-4.34%、-1.16%和-0.50%；铝价：LME、SHFE和长江分别为-1.83%、-0.26%和0.35%。

21. 全球铜库存57.69（-1.46）万吨，全球铝库存212.05（+0.89）万吨。

22. 能源金属：锂价：锂精矿2%、工碳13%、电碳12.7%，无锡电池级碳酸锂7.3%，氢氧化锂7.2%；钴价：MB标准级钴0.6%，现货电钴0.7%，氯化钴2.8%，无锡电钴-1.9%；前驱体无变化；正极价：磷酸铁锂4.8%，NCM5234.7%；负极价：无变化；铜箔价：无变化；电解液：无变化；隔膜无变化。

23. 贵金属：美国十年国债8.57%和美元指数0.67%；LBMA的金价-2.15%、银价-4.22%。

24. 重大事件：宏观：国家发展改革委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，分三个阶段对能耗双控提出了目标要求。

25. 2021年1-8月份，中国规模以上工业增加值同比增长13.1%，两年平均增长6.6%。

26. 美国8月未季调CPI年率5.3%，前值5.40%，预期5.30%；8月季调后CPI月率0.3%，前值0.50%，预期0.40%。

27. 行业：发改委表示目前铜铝锌价格仍保持高位运行，下一步将继续向市场投放物资储备，以引导价格逐步回归合理区间。

28. 9月16日，广西工信厅下发限产要求文件，要求区域内电解铝企业自9月开始月度用电负荷在1-6月的平均月度用电负荷的基础上全时段压减35%。

29. 公司：云铝、神火电解铝产量不达预期，江特电机与国轩高科签订战略合作协议。

30. 风险提示：基本金属：流动性收紧，全球经济复苏低于预期；贵金属：流动性收紧；新能源金属：估值过高，价格下跌；稀土磁材：价格下跌，估值高。