信达期货-镍不锈钢周报：不锈钢限产力度可能加深，沪镍供应端支撑力度减弱-210922

1. 镍不锈钢核心逻辑镍核心观点：菲律宾即将进入雨季，短期内矿端偏紧的可能性较大。

2. 印尼9月印尼镍铁厂有较多投产，但是据传将对镍设置出口禁令或征税，将限制含量低于40%的镍出口，该计划目的为确保当地电动汽车电池生态系统的发展，印尼相关镍加工工厂尚未得到相关指令，仍需关注后续报道。

3. 国内江苏镍铁厂受到双控影响限产较多，但其他省镍铁供应转松。

4. 电解镍方面进口窗口打开，可能会增加进口量。

5. 下游消费中，由于不锈钢限产相较于镍铁更为严重，影响镍铁和电解镍的消费。

6. 总体上来看，原材料虽然依旧偏紧，但是支撑力度已经不如之前。

7. 新能源方面，9月份下游硫酸镍价格连续上涨，而8月份中国新能源乘用车批发销售量达到30.4万辆，同比增202.3%，环比增长23.7%；8月份新能源乘用车零售销量达到24.9万辆，同比增长167.5%，环比增长12%。

8. 反应出新能源方面需求依然能够为处在一个极高的水准，镍豆供应长期偏紧，价格会延续高位。

9. 不锈钢限产还有可能进一步深化，推高不锈钢价格，压低镍价情绪。

10. 镍库存方面国外去库趋势继续延续，国内库存极低，现货偏紧。

11. 镍基本面原材料成本支撑仍然存在，虽新能源需求强劲，但不锈钢厂家限产力度过大，使得镍元素需求减少，短期来看偏震荡；不锈钢限产，短期偏多。

12. 操作建议：不锈钢偏多对待，镍暂时观望。

13. 投资评级：震荡风险因素：全球经济复苏放缓；高冰镍新技术替代效应不足。