“摘要:滑;整体来看,供需差进一步扩大,铁矿仍有下行空间。盈利继续回升:本周主流钢种盈利继续回升。根据我们模拟的钢材数据,周内成本端铁矿石坠落式下跌,焦炭、硅锰价格继续上涨,总体钢坯成本回落。成材端螺纹钢报价上涨较为明显,冷轧板和中厚板小幅上涨,热轧板小幅下跌。整体来看,在成本回落成材提价的双重作。” 1. 投资策略:8月数据显示钢铁下游低迷、需求出现双位数下滑,尽管9月后需求略有改善,但可能仅是由下游存货短周期推动,下游地产销售进入下行周期前段,这可能是未来钢铁需求持续回落的主要驱动因素。 2. 供应端政策约束短期趋强,除了前期的压缩产量政策外,这两周部分工业大省能耗双控收紧,大范围限电导致供应进一步收缩。 3. 但可以注意到部分行业限产比例已脱离合理范围,在经济下行压力加大之际,运动式减产降能耗不利于就业,注意后期政策基调的变化。 4. 虽然短期限产力度加大,但限产故事持续性有待考验,注意钢铁股可能存在过度交易情况。 5. 建议从成长型新材料类行业中寻找机会,关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。 6. 一周市场回顾:本周上证综合指数下跌2.41%,沪深300指数下跌3.14%,申万钢铁板块下跌7.87%。 7. 本周螺纹钢主力合约以5478元/吨收盘,周环比降162元/吨,幅度2.87%,热轧卷板主力合约以5780元/吨收盘,周环比降131元/吨,幅度2.22%;铁矿石主力合约以629.0元/吨收盘,周环比降103.5/吨,幅度-14.13%。 8. 成交回落:本周全国建筑钢材成交量周平均值为19.46万吨,环比减3.11万吨。 9. 五大品种社会库存1400.4万吨,环比减26.70万吨。 10. 本周虽延续了去库趋势但表观消费量转弱,显示了需求放缓;成交方面,本周受台风影响,本周建材市场降温,建材成交量回落。 11. 从8月需求数据来看,国内经济活力不足,需求下行趋势仍远未结束。 12. 高炉开工率降幅扩大:本周Mysteel全国和唐山钢厂高炉开工率分别为55.66%和54.76%,环比上周-0.83PCT及持平;本周Mysteel全国和唐山钢厂高炉产能利用率分别为73.55%和67.30%,环比上周-0.56PCT和+0.83PCT。 13. 本周71家电弧炉开工率57.94%,环比上周-5.20PCT;产能利用率55.36%,环比上周-4.91PCT。 14. 本周发改委印发了“双控”方案后,以江苏、浙江为代表的地区限产动作加快,再加上两广地区限电的影响,本周全国开工率及产能利用率双降,钢产量跌至近五年同期最低值。 15. 预计后期随着秋冬季大气污染治理方案的落实,钢铁供应将进一步收缩。 16. 钢价小幅上涨:Myspic综合钢价指数周环比增0.27%,其中长材增1.24%,板材减0.85%。 17. 上海螺纹钢5670元/吨,周环比增140元/吨,幅度2.53%。 18. 上海热轧卷板5760元/吨,周环比减140元/吨,幅度2.37%。 19. 本周各品种钢材价格表现分化。 20. 建筑钢材由于限产下供给收缩更为明显而价格显著增长,板材价格则窄幅震荡。 21. 矿价延续弱势:本周Platts62%100.8美元/吨,周环比减27.95美元/吨,高低品价差收窄。 22. 上周澳洲巴西发货量2283.8万吨,环比减77.3万吨,到港量1310.4万吨,环比增283.7万吨。 23. 最新钢厂进口矿库存天数26天,较上次持平。 24. 天津准一冶金焦4310元/吨,较上周增200元/吨。 25. 废钢3270元/吨,较上周减70元/吨。 26. 本周矿价跌幅扩大,供应端铁矿石发货量减少但到港量增加;需求端检修停产产线增多,对铁矿石需求继续下滑;整体来看,供需差进一步扩大,铁矿仍有下行空间。 27. 盈利继续回升:本周主流钢种盈利继续回升。 28. 根据我们模拟的钢材数据,周内成本端铁矿石坠落式下跌,焦炭、硅锰价格继续上涨,总体钢坯成本回落。 29. 成材端螺纹钢报价上涨较为明显,冷轧板和中厚板小幅上涨,热轧板小幅下跌。 30. 整体来看,在成本回落成材提价的双重作用下,行业吨钢盈利回升,其中热轧卷板(3mm)毛利增66元/吨,毛利率增至16.84%;冷轧板(1.0mm)毛利增109元/吨,毛利率增至12.88%;螺纹钢(20mm)毛利增254元/吨,毛利率增至16.91%;中厚板(20mm)毛利增128元/吨,毛利率增至11.21%。 31. 风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压;供给端压力持续增加。
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