兴业证券-兴证策略风格与估值系列185：原油化工领涨A股，欧美市场全线下跌-210918

1. 本周，AH股均有所回调，上证综指收跌2.4%，深证成指下滑2.8%，恒生指数下跌4.9%。

2. A股行业表现：石油、化工和医药领涨，钢铁和有色金属显著回落。

3. 美国原油库存下降，叠加自然灾害削弱墨西哥湾原油产量，全球原油价格本周大幅上涨，进而推升石油石化行业领涨A股；“双控”背景下的的限电限产使化工品供需关系恶化，叠加云南或出台限产政策使黄磷和工业硅等产量限制到原来的10%，部分限产预期强烈的的供需紧平衡品种价格快速上行，是基础化工行业涨幅靠前；医药板块持续下跌后，抬升的性价比吸引部分投资者逢低布局；政府出面调控价格上涨过快的大宗商品，9月17日晚，上期所公告将不锈钢期货调整为18元/手，中央坚决的管控力度削弱了周期板块的盈利预期，叠加部分投资者获利回吐，有色金属钢铁和煤炭出现不同程度的回调。

4. 全球主要股市比较：非中华地区亚太股市领涨，欧美市场及AH股回调。

5. 本周欧美市场普遍回调，纳斯达克指数下跌0.5%，标普500下跌0.6%，道指微跌0.1%，法国CAC40下跌1.4%，英国富时100下跌0.9%，德国DAX指数下跌0.8%。

6. 亚太市场表现较好，孟买SENSEX指数上涨1.2%，韩国综合指数和日经225本周涨幅为0.5%、0.4%。

7. 由于Delta变种病毒的蔓延，美国的经济反弹将在第三季度受到限制，9月密歇根大学消费者信心指数初值录得71，低于预期，其中，现况指数降至77.1，为2020年4月以来的最低水平，摩根大通将美国第三季度GDP预期从7%下调至5%。

8. 此外，根据路透社调研，超过3/4的经济学家预计美联储将在11月宣布缩减资产购买规模。

9. 基本面增长动能趋缓，叠加流动收紧预期加剧，导致美股持续下跌。

10. 大类资产比较：原油期货和美元走强，沪深300跌幅显著。

11. 本周三美国能源信息署报告称美国上周原油库存再次下降，叠加热带风暴尼古拉斯和飓风艾达使墨西哥湾海地区近30%的能源产能仍处于关闭状态，原油期货价格飙升，本周涨幅达3.2%。

12. 美元指数上涨0.7%，黄金期货下跌2.1%，指向市场在为美联储收紧政策做准备，并对下周美联储会议结果感到较高的不确定性。

13. 本周A股普遍下跌，沪深300、中证500和中证1000均出现2.5%以上的跌幅。

14. 主要指数表现：宁组合涨1.3%，创业板指跌1.2%，茅指数跌1.9%，上证综指跌2.4%，中证1000跌2.6%，上证50跌2.8%，中证500跌2.8%，深证成指跌2.8%，沪深300跌3.1%市场风格：本周表现相对较好的是：小盘指数(-2.3%)，消费风格(-0.2%)，高市盈率指数(-2.1%)，亏损股指数(-2.4%)本周表现相对较差的是：中盘指数(-3.2%)，金融风格(-4.3%)，低市盈率指数-3.5%)，微利股指数(-3.8%)指数估值：上证综指(13.7倍、历史分位33.3%)，沪深300(13.0倍、历史分位41%)全部A股(19.2倍、历史分位44.2%)，创业板指(54.1倍、历史分位54%)行业估值：本周PE估值前三的行业分别为：国防军工(62.2)，传媒(50.5)，电力设备及新能源(44.8)，本周PE估值后三的行业分别为：银行(5.6)，房地产(6.8)，建筑(8.6)。

15. 本周PE分位数前三的行业分别为：电力设备及新能源(82.2%)，汽车(81.7%)，食品饮料(74.3%)，本周PE分位数后三的行业分别为：电子(0.1%)，房地产(0.5%)，计算机(1.4%)，相对PE估值前三行业为国防军工(4.9)，传媒(4)，电力设备及新能源(3.6)，后三行业为银行(0.4)，房地产(0.5)，建筑(0.7)。

16. 风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。