申万宏源-指数基金产品研究系列报告之八十七：博时自然资源ETF投资价值分析-210916

1. 本期投资提示：博时自然资源ETF（基金代码：510410，场内简称：资源ETF）是博时基金旗下的一只主题型ETF，基金经理为万琼女士、王祥先生。

2. 该ETF跟踪上证自然资源指数（指数代码：000068），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

3. 基金于2012年4月10日成立，于2012年5月11日上市。

4. 基金管理费率为0.50%、托管费率为0.10%。

5. 今年以来，国内PMI指数持续保持高位，8月PMI指数为50.10%，仍在枯荣线之上。

6. 随着季节性因素的逐渐消退以及消费旺季催生国内需求的复苏，制造业PMI景气度有望重新加快，或将进一步推动周期品需求。

7. 全球经济复苏带动原材料需求，使得大宗商品价格持续上涨，CRB工业原料及CRB金属现货指数均涨至2018年以来高位。

8. 周期板块盈利能力在今年4月以来持续走强，业绩不断兑现带动板块行情不断走高。

9. 北上资金是A股市场重要的增量资金来源，其增减持信息也受到市场高度关注。

10. 近3个月，北上资金显著增持周期板块，在有色金属、采掘、钢铁、化工行业持有金额增长幅度明显，分别达到75.06%、49.90%、43.58%、22.55%。

11. 上证自然资源指数（简称：上证资源，指数代码：000068）由沪市A股中规模大、流动性好的50只资源类公司股票组成，用以反映沪市A股中资源类股票的整体表现。

12. 指数基日为2003年12月31日，基点为1000点，于2010年5月28日发布。

13. 截止至2021年9月13日，上证自然资源指数样本股47只，总市值为10.06万亿元，平均市值为1069.99亿元。

14. 根据申万二级行业分类，指数中权重占比最高的5个行业为：稀有金属、工业金属、煤炭开采Ⅱ、黄金Ⅱ和石油化工，权重分别为27.19%、20.25%、18.01%、10.11%和5.80%。

15. 指数前十大成分股权重之和为47.18%。

16. 2021年以来，上证资源指数收益率为73.41%，年化波动率为33.86%，最大回撤为18.99%，年化夏普比率为3.99，收益率及风险调整收益指标均优于市场主要宽基指数。

17. 上证自然资源指数预计在2021年、2022、2023年的净利润分别为3248亿元、3560亿元、3844亿元，净利润增速分别为62.00%、9.61%、7.98%。

18. 截止至2021年9月13日，上证自然资源PE（TTM）为14.76倍，位于指数发布以来31.95分位，PB（LF）为1.52倍，位于历史66.67分位，指数估值处于历史中高位置。

19. 与市场其他资源类指数相比，上证自然资源指数具有一定横向估值优势，在同类资源类指数中最低。

20. 风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。