信达期货-信达镍不锈钢周报：不锈钢限产实行与镍价强弱互换-210905

　　镍不锈钢核心逻辑
　　镍核心观点：成本端价格继续上升，菲律宾疫情复燃，使得镍矿价格一路突破达到2017年以来的新高。印尼遭遇疫情反扑，且无较好应对措施，加上运力不足，此前突破至2017年以来新高后小幅回调，之后高镍生铁进口价格或继续上涨。同时低镍生铁价格同样涨至2017年以来的新高。总体上来看，原材料缺货，成本支撑非常强劲。国内7月高镍生铁产量仅1.56万金属吨，为2016年以来单月最低值。叠加俄罗斯加征出口税，俄镍进口受限，国内镍供应端全面收紧。七月份下游硫酸镍价格连续上涨，7月，新能源汽车市场呈现出“淡季不淡”的特点，产销环比和同比继续保持增长，且双双创历史新高，分别达到28.4万辆和27.1万辆，环比增长14.3%和5.8%，同比增长1.7倍和1.6倍。反应出新能源方面需求依然能够为处在一个极高的水准。不锈钢本周五再现限产传闻，华东某大型钢厂确认9月开始减产，结合盘面来看消息大概率属实，对不锈钢价格产生利多，但从初端消费上打压镍价。镍库存方面国内外去库趋势趋于一致，国内库存极低，利于价格上涨。宏观面，美联储表态依旧模棱两可转鹰预期仍在，但海外疫情仍不乐观，预计不会在短期之内转鹰。市场监管总局成立碳达峰碳中和工作领导小组及办公室，镍作为新能源相关的品种或利好。镍基本面原材料成本支撑仍然较强，新能源需求强劲，短期来看跌幅有限；不锈钢基本面略转强，短期偏多。
　　操作建议：不锈钢做多，镍暂时观望。
　　投资评级：震荡向上
　　风险因素：全球经济复苏放缓；高冰镍新技术替代效应不足