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国泰君安-汽车行业:行情的分界点,新一轮的起点-210911

上传日期:2021-09-12 11:45:24  研报作者:吴晓飞,丁逸朦  分享者:codename   收藏研报
原文附件:国泰君安-汽车行业:行情的分界点,新一轮的起点-210911.pdf

【研究报告内容】

国泰君安-汽车行业:行情的分界点,新一轮的起点-210911的第一页封面截图

摘要:,乘用车销量将从Q4开始开启一段较快增长的顺周期。乘用车板块的投资机会从过去的α行情走向整个板块的β行情。推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。类似于6月初状态,市场对于乘用车短期较差销量的悲观预期已经充分反应。由于汽车芯片库存消耗殆尽而产能正在逐步恢复,6月初市场对。”

1. 摘要:新一轮的起点,再次从α走向β。

2. 乘用车板块所处的阶段类似于2021年6月初,市场对于短期销量的悲观预期已经充分反应,而对于新一轮销量复苏的预期正在形成,在补库存和终端需求复苏的双重拉动下,乘用车销量将从Q4开始开启一段较快增长的顺周期。

3. 乘用车板块的投资机会从过去的α行情走向整个板块的β行情。

4. 推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。

5. 类似于6月初状态,市场对于乘用车短期较差销量的悲观预期已经充分反应。

6. 由于汽车芯片库存消耗殆尽而产能正在逐步恢复,6月初市场对于5、6月较差的销量数据已有预期,预期反应充分的表现是披露较差数据的车企股价不跌,而披露较好数据的车企股价上涨。

7. 当前乘用车板块类似于6月初的状态,由于东南亚疫情影响了汽车芯片封测环节,市场对于8、9月较差的销量数据已有预期。

8. 对于新一轮复苏的预期正在形成,Q4开乘用车销量有望开启一段相对快速增长。

9. 马来西亚芯片问题有望在9月底开始逐步缓解,如果短期内东南亚疫情不出现明显反复,乘用车生产端环节将从10月起逐步改善。

10. 乘用车库存无论是工厂端还是渠道端都处于极低水平,生产端的改善将开启补库存行为,随着供应改善终端需求也会逐步复苏,双重叠加在1-2个季度释放会带来销量上相对快速增长。

11. 推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。

12. 自主品牌推荐标的吉利汽车、长城汽车、华域汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团、比亚迪等;汽车科技主线,推荐标的伯特利、星宇股份、华阳集团、福耀玻璃、科博达、均胜电子;高景气度细分龙头,推荐标的合兴股份、拓普集团、双环传动、玲珑轮胎和爱柯迪等。

13. 风险提示:乘用车终端需求低于预期,芯片供应复苏低于预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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