英大期货-【金属期货】日报-2021-09-13【公众号研报】-210914

　　【有色金属】风险偏好大幅攀升，铜铝震荡上行 李全冲 摘要： 宏观面国内资本市场较宽松，今日市场风险情绪较高，提振铜铝价格。基本面来看，智利Cerro Colorado铜矿工人罢工风险解除，铜供应端逐渐增加，但废铜供应紧张导致精铜需求增加，且库存持续去化，对铜价具有较强支撑。铝方面，能耗双控、限电导致的供应收缩持续对铝价形成较强支撑，叠加成本端上移，铝价强势上行。 今日铜价小幅震荡上涨，铝价强势上扬。截至9月13日收盘，沪铜主力CU2110合约收报71480元/吨，涨1400元/吨，涨幅2.00%。国际铜主力BC2111合约收报63670元/吨，涨1520元/吨，涨幅2.45%。沪铝主力AL2110合约收报23610元/吨，涨940元/吨，涨幅4.15%。 宏观方面来看，上周公布的美国8月PPI通胀数据，同比上涨8.3%，连续9个月上涨，创2010年以来最大增幅，核心PPI也达6.3%，是2014年以来最大，显示目前美国通胀压力较大。国内资本市场较宽松，8月社融数据超预期，直接融资需求增加，政府专项债发行提速，另外，近期新增3000亿再贷款支持小微企业，市场预期社融将企稳，宽信用效果将得到体现，短期市场风险情绪较高。 铜方面，当地时间周六（9月11日）下午，必和必拓旗下智利Cerro Colorado铜矿工人们接受雇主提出的新版薪资建议——避免了该矿场出现罢工，意味着智利铜矿的劳动力紧张关系持续出现舒缓。智利国家铜业公司（Codelco）旗下最小铜矿矿场Salvador的工人也安排下周一投票表决调停期间的最新薪酬解决方案，旗下Andina矿场工人周五已经同意复工。9月份稍早，JX Nippon Mining & Metals旗下一个矿场的工人也接受了薪资方案。现货方面，9月13日，SMM上海电解铜现货对当月合约报于贴水40~升水70元/吨，均价升水15元/吨，较前一日下跌55元/吨。今日现货市场升贴水再度呈现一泻千里状，持货商纷纷踩踏式调价出货，由于盘面飞涨，下游询盘者寥寥，外加早市盘面基差BACK结构重新回到200元/吨，持货商纷纷甩货，市场难闻大量买盘。今明两日上海浙江地区台风来袭，部分仓库提货或将受阻，进一步抑制了下游的买兴。 库存方面，截至9月13日，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五减少0.37万吨至12.32万吨。去库存地区为上海和广东，其中上海地区铜库存环比上周五减少0.33万吨至8.44万吨；广东地区铜库存环比上周五减少0.18万吨至1.89万吨；其余地区如江苏、重庆、成都和天津的库存均出现小幅上涨。近期虽然有进口铜清关至国内，但很快便被下游消化，并未体现在仓库里面。 铝现货市场方面，9月13日，铝价大幅上涨影响，下游企业接货力度持续减弱，部分成交以中间商采购为主，成交区间集中当月贴水100元/吨附近，华东现货贴水持续扩大，绝对价格集中23400-23420元/吨之间。中原（巩义）地区对华东贴水继续放大，早盘成交对华东贴水170-160元/吨较为集中，绝对价格集中23240-23280元/吨之间。SMMA00（佛山）报价23500元/吨，环比上涨760元/吨，较SMM A00华东铝价报高80元/吨，对沪铝2109合约10点15分卖价报平水。今日铝价大涨，贸易商出货积极，一早市场对网价报贴10元/者居多，但几无成交，随后盘面继续涨势，下游接货情绪不佳，市场交投多在贸易商，实际成交价在23450-23470元/吨。库存方面，9月13日，SMM统计国内电解铝社会库存77.1万吨，较前一周四上涨2.0万吨，无锡、南海及巩义三大主要消费地均表现累库，主因上周整体出库受高波动铝价抑制，同时无锡及南海地区有进口铝锭和西北地区铝锭集中到货。 综上所述，宏观面国内资本市场较宽松，今日市场风险情绪较高，提振铜铝价格。基本面来看，智利Cerro Colorado铜矿工人罢工风险解除，铜供应端逐渐增加，但废铜供应紧张导致精铜需求增加，且库存持续去化，对铜价具有较强支撑。铝方面，能耗双控、限电导致的供应收缩持续对铝价形成较强支撑，叠加成本端上移，铝价强势上行。 【黑色金属】地产行业资金面仍受政策压制 摘要： 从数据上来看，8月M1、M2增速有所放缓，整体信贷有所走弱，其中受房地产市场全面降温的带动，M1已连续多月出现回落。社融方面，对实体经济发放的人民币贷款增速亦有所回落，信托贷款继续保持萎缩状态，整体对房地产行业资金仍保持高压严控局势。但从政策上来，9月1日国常会上提出，今年再新增3000亿元支小再贷款额度，支持地方法人银行向小微企业和个体工商户发放贷款，政策上对制造业、中小企业的结构性宽松仍在延续。 今日黑色系各品种主力合约震荡回落。具体来看，截至2021年9月13日收盘，螺纹钢期货主力合约RB2201收报5642元/吨，跌33.0元/吨，跌幅0.58%；铁矿石期货主力合约I2201收报706.0元/吨，跌25.5元/吨，跌幅3.49%. 央行9月12日消息，8月末，广义货币（M2）余额231.23万亿元，同比增长8.2％，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和2.2个百分点；狭义货币（M1）余额62.67万亿元，同比增长4.2％，增速分别比上月末和上年同期低0.7个和3.8个百分点；流通中货币（M0）余额8.51万亿元，同比增长6.3％。当月净投放现金342亿元。 8月末，本外币贷款余额193.9万亿元，同比增长11.7％。月末人民币贷款余额187.8万亿元，同比增长12.1％，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和0.9个百分点。 8月份人民币贷款增加1.22万亿元，比上年同期少增631亿元。分部门看，住户贷款增加5755亿元，其中，短期贷款增加1496亿元，中长期贷款增加4259亿元；企（事）业单位贷款增加6963亿元，其中，短期贷款减少1149亿元，中长期贷款增加5215亿元，票据融资增加2813亿元；非银行业金融机构贷款减少681亿元。 8月末，外币贷款余额9430亿美元，同比增长4.5％。当月外币贷款减少15亿美元，同比多减208亿美元。 社融方面，初步统计，8月末社会融资规模存量为305.28万亿元，同比增长10.3％。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为186.65万亿元，同比增长12.2％；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.35万亿元，同比下降2.3％。社融增量中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增1488亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加347亿元，同比少增50亿元；委托贷款增加177亿元，同比多增592亿元；信托贷款减少1362亿元，同比多减1046亿元；未贴现的银行承兑汇票增加127亿元，同比少增1314亿元；企业债券净融资4341亿元，同比多682亿元；政府债券净融资9738亿元，同比少4050亿元；非金融企业境内股票融资1478亿元，同比多196亿元。 数据来源：WIND 英大期货 综上，从数据上来看，8月M1、M2增速有所放缓，整体信贷有所走弱，其中受房地产市场全面降温的带动，M1已连续多月出现回落。社融方面，对实体经济发放的人民币贷款增速亦有所回落，信托贷款继续保持萎缩状态，整体对房地产行业资金仍保持高压严控局势。但从政策上来，9月1日国常会上提出，今年再新增3000亿元支小再贷款额度，支持地方法人银行向小微企业和个体工商户发放贷款，政策上对制造业、中小企业的结构性宽松仍在延续。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址 北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层 官网 www.ydfut.com.cn 客服 4000188688