东吴证券-电力设备与新能源行业：光伏2021年9月专题报告，九月光伏量价齐升，需求强劲大超预期-210912

1. 光伏行业近期观点◆2021年9月组件排产快速提升，产业链价格普涨，验证光伏需求大超我们预期！2021Q3龙头组件厂排产环比持续提升，2021年9月环增25-30%，胶膜及玻璃龙头反馈订单量已超产能，2021年8月底玻璃小厂调涨4元/平，今天大厂调涨1.5-2元/平，近期EVA粒子价格呈加速上涨趋势，胶膜厂商我们也预期2021年9月涨价，验证需求持续超我们预期。

2. 继能源局下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》后，已有104个市区县敲定了整县分布式光伏的开发企业。

3. 2021年9月7日绿电交易市场首日共17个省份259家市场主体参与达成交易电量79.35亿度电，交易市场可为风电、光伏发电及水电企业与意愿承担更多社会责任或对绿色电力有需求的用户买卖双方之间提供市场化购买绿电的途径，实现跨省交易，推动绿电的消纳，支持风电和光伏等绿色发电发展，让绿色电力带来的环境价值切实通过经济的收益体现。

4. ◆户用市场快速增长，组件&逆变器出口快速增长：2021年户用补贴3分/kwh，且直接消纳并网，2021年1-7月户用光伏新增装机7.65GW，同比+157%，超市场预期。

5. 我们预计2021年户用新增装机将达16-18GW+，同增54-78%。

6. 2021年1-7月累计光伏新增装机17.94GW，同比+37.1%。

7. 组件&逆变器出口快速增长，2021年1-7月组件出口量52.8GW，同比+35%；2021年1-7月逆变器出口金额25.48亿美元，同增55.0%，超我们预期。

8. 我们预计2021/2022年国内光伏装机中值55GW/75GW，同增15%/36%，全球2021/2022年光伏装机中值160GW/220GW，同增15%/38%。

9. 2021年1-6月国内风电新增装机10.84GW，同比+71.5%，我们预计2021年新增风电装机达40GW左右。

10. ◆海外美国、德国、土耳其、印度数据亮眼：1）美国2021年1-6月光伏新增装机13.5GW，同比+43%，创历史新高，已签约PPA项目规模达77GW，同比+36.4%。

11. 2）德国2021年1-6月光伏新增装机2.89GW，同比+23%，略超我们预期，欧盟碳减排目标确定上调至55%，我们预计欧洲2021/2022年新增装机27GW/35GW，同比+38%/+30%；3）土耳其上网电价计划延长，2021年1-7月累计装机657MW，同比+177%。

12. 4）印度2021年1-7月新增装机合计6.48GW，同比+312%，印度拟批准新能源刺激计划，提振需求，但疫情加剧或迫使需求递延。

13. ◆风险提示：竞争加剧，电网消纳问题限制，光伏政策超预期变化。