华泰期货-橡胶周报：关注供应变化，胶价短期下行有限-210822

　　上周橡胶期价先扬后抑，上半周因东南亚疫情影响，国内进口船期推迟使得市场担忧供应端扰动，带来价格偏强震荡，而下半周则在市场氛围转弱下，价格重回弱势。国内交易所总库存截止 8 月 20 为 211342 吨（+4278），期货仓单量 186380 吨（+4810），国内割胶旺季，尤其是云南主产区产量跟进使得近期交易所库存增速有所提升。截至 8月 15 日，因到港量仍有限，青岛保税区库存延续小幅回落，绝对量同比也处于近年低位。
　　上周现货价格先扬后抑。据卓创了解，国内市场价格先涨后跌，上半周市场买盘情绪活跃；然周四受外围利空氛围影响，以及下游需求缺乏有效支撑下，现货价格重心跟随期价下行，市场交投整体陷入观望为主。天然橡胶美金现货周均价重心上涨，周内市场报盘积极，买气一般，下游刚需买采，贸易商换货为主，整体来看现货相对紧俏。天然橡胶美金船货市场价格重心上移，周内国外产区原料胶水价格持续上扬，听闻产区降雨偏多，从而令胶水释放受阻，支撑原料价格走高，加之国内港口低库存下，美金标胶呈现偏强形态。截至上周末，橡胶升水合成胶-150 元/吨（-225） ，上周天然橡胶价格的回来带来价差重新变化。
　　下游轮胎开工率方面，截止 8 月 19 日，全钢胎企业开工率 61.33%（-2.52%） ，半钢胎企业开工率 57.29（-2.91%） 。需求淡季，轮胎厂开工率回升动力仍不足，但海外雪地胎生产带来开工率继续回升。季节性来看，9 月开工率有望迎来季节性改善。