东吴证券-【汽车*黄细里】新势力跟踪之8月销量点评:5家合计环比-3.85%,芯片影响体现【公众号研报】-210903

　　汽车 新势力跟踪之8月销量点评 5家合计环比-3.85%，芯片影响体现 投资要点 东南亚疫情反复带来芯片短缺的影响在新势力交付量中开始体现。新势力5家的8月交付量合计33628辆，环比-3.85%，同比+194.26%，1-8月累计交付量合计207385辆，同比+288.35% 。8月份表现中理想-哪吒-零跑相对更佳，蔚来受芯片影响最明显，小鹏受G3产能切换影响。 理想汽车创单月交付新高，稳居新势力榜首。理想8月交付9433台理想ONE，同比+248%，环比+9.8%，终端需求持续强势。三季度理想自身预计销量2.5~2.6万台，9月目标指引余量7k~8k台。依据7月底全国门店数量计算，8月理想ONE单店效能87台。新车方面理想2022-2023年增程式+纯电车型并行，2022年将基于全新增程式平台推出全新款全尺寸增程式SUV；2023年推出包括两款增程式SUV、两款支持高压充电的纯电SUV的四款车型。 小鹏汽车P7销量持续新高，海外扩张加速。小鹏汽车8月交付7214台，同环比分别为+172%/-10%，其中包括6165台P7及1049台G3，P7连续4月环比增长创新高，截至8月单店效能36台。9月交付目标余量6246~7246台，8月份由于G3产能切换交付量下滑，9月改款上市销量有望复苏。产能方面持续扩张为批量交付提供强有力后勤保障。海外市场方面 8月首批小鹏P7出海至挪威，最快于10月份交付。智能化方面8月OTA2.6.1正式推送优化语音助手+安全性能。新车方面10月小鹏P5开启量产交付，2022年推出第四款中高端纯电SUV车型G9。 蔚来汽车受疫情+芯片短缺+负面新闻影响交付略低我们预期。蔚来8月交付5880台，环比-26%，其中ES8/ES6/EC6分别1738/2342/1800台，ES6/EC6环比分别-36%/-30%，下滑较大，ES8基本持平微幅提升，9月目标余量8689~9689台。交付量略低我们预期主要系芯片短缺以及南京等地疫情影响供应链稳定，叠加车祸事故的负面信息影响所致。智能化方面蔚来8月新增驾驶员紧急辅助功能以保障驾驶安全。新车方面2022年蔚来将上市豪华旗舰轿车ET7及下沉车型ET5/ET3等。 其他新势力：零跑汽车需求端持续向好，8月完成45亿元融资。零跑汽车8月整体交付4488台，同比+720%，环比+2%；其中零跑T03交付4409台，同比+441%，环比+5%。8月零跑汽车完成由中金资本领投、杭州国资等跟投的45亿元融资，助力零跑加速产品研发及渠道布局。智能化方面，8月整车OTA 1.01.68上线，全方位优化电动智能表现。哪吒汽车8月交付6613台，同比+449%，环比+10.01%，表现良好。智能化方面，8月OTA 1.5.0上线，提升驾驶体验。 投资建议：汽车行业电动化+智能化渗透率持续超市场预期，趋势明确，看好自主崛起大行情。优质供给增加+双积分压力推动下，国内电动车渗透率提升速度持续超出市场预期；高端电动车的L3水平智能化渗透率变化是市场风向标，新势力企业中特斯拉/小鹏/蔚来/理想相继上市L3级别自动驾驶功能，我们预计其他车企陆续跟进。科技企业跑步入局将进一步加速汽车智能化进入摩尔定律阶段，迭代速率超市场预期。我们看好以理想/蔚来/小鹏为代表的新势力车企以互联网科技+传统汽车双重复合基因优势在未来汽车行业优势竞争力，凭借跨界思维成为推动汽车产业变革先行者，持续关注【特斯拉+理想汽车+蔚来汽车+小鹏汽车】。 风险提示：下游需求复苏低于预期，乘用车价格战超出预期。 （分析师 黄细里） 九月十大金股 法律声明 本公众号（微信号：scsresearch）为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）研究所依法设立，独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台，本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本号所截内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有，东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。