海通证券-金融券商行业信息点评：设立北京证券交易所，深化新三板改革-210903

1. 投资要点：事件：9月2日晚，国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞。

2. 习近平强调，继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

3. 深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

4. 根据证监会官网，深化新三板改革，设立北京证券交易所，是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要，是落实国家创新驱动发展战略的必然要求，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。

5. 证监会将进一步深化新三板改革，以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，进一步提升服务中小企业的能力，打造服务创新型中小企业主阵地。

6. 证监会将以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所。

7. 根据证监会官网，新三板自2013年正式运营以来，通过不断的改革探索，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台。

8. 2019年以来，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，激发了市场活力，取得了积极成效。

9. 精选层设立一年多来，总体运行平稳，各项制度创新初步经受住了市场考验，吸引了一批“小而美”的优质中小企业挂牌交易，为进一步深化改革、设立证券交易所打下了坚实的企业基础、市场基础和制度基础。

10. 新三板目前挂牌家数7304家，其中精选层66家。

11. 我们预计，北交所的组建立有望提升新三板的战略地位，深化新三板的改革。

12. 总体平移精选层各项基础制度，同步试点证券发行注册制。

13. 建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，北交所总体平移精选层各项基础制度，上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。

14. 北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。

15. 北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

16. 申万宏源、东吴证券等上市券商累计推荐挂牌家数居前。

17. 新三板设立以来，申万宏源、安信证券、开源证券、东吴证券、中信建投证券累计推荐挂牌家数居前，分别为455家、342家、254家、239家及235家。

18. 国泰君安、申万宏源、九州证券、开源证券、天风证券累计做市股票数居前，分别为135家、116家、113家、111家及104家。

19. 预计券商将受益于多层次资本市场建设，重申看好券商板块。

20. 我们预计，券商作为上市中介机构，将受益于多层次资本市场建设，重申看好券商板块。

21. 目前券商行业平均估值1.7倍2021EP/B（不含东财），机构仍大幅低配。

22. 考虑到日均交易额持续万亿以上，上半年上市券商净利润增速近30%，我们预计，一批优质特色券商有望脱颖而出，走出阿尔法行情。

23. 继续推荐：东方财富、广发证券、招商证券、兴业证券等。

24. 风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。