西部证券-晶盛机电-300316-21年中报点评：在手订单充足，大尺寸半导体设备顺利推进-210831

1. 核心结论事件：公司发布21年中报，21H1公司实现营业收入22.88亿元，同比+55.55%；归母净利润6.00亿元，同比+117.23%。

2. 其中Q2实现营业收入13.76亿元，同比+82.29%，环比+50.79%；实现归母净利润3.19亿元，同比+124.33%，环比+13.12%。

3. 业绩符合预期。

4. 公司上半年订单按时交付，盈利能力维持稳定。

5. 2021年上半年光伏行业各环节中，硅片产量105GW，同比增加40%，大尺寸硅片市场占比逐步提升，占比约25%；在大尺寸硅片降本增效的优势下，大尺寸硅片已快速获得市场青睐，规模化竞争下将持续刺激硅片扩产需求。

6. 21年上半年公司部分在手订单已按时交付，且上半年新签订单较为充足，盈利能力维持稳定。

7. 长期来看，全球光伏装机需求向好，下游硅片厂商积极扩产，受益于硅片持续扩产，公司在手订单充足，有望为公司未来业绩增长提供长期有力保障。

8. 半导体需求旺盛，公司大尺寸半导体设备推进顺利。

9. 根据IBS报告，全球半导体市场20年为4398亿美元，预计30年达到11304亿美元，20-30年CAGR9.90%。

10. 20年中国半导体市场规模为2360亿美元，占全球市场的53.67%；预计30年中国半导体市场规模将达到6784亿美元，占全球市场高达60.01%，20-30年CAGR达11.13%。

11. 半导体市场需求增长迅速，公司12英寸半导体领域，除开外延以及最终抛环节以外，半导体单晶硅生长炉及后续加工设备均已送往客户端验证或已实现批量销售，预计未来出货将实现稳步增长。

12. 投资建议：预计21-23年归母净利润为13.47/19.94/24.03亿元，同比+57.0%/48.0%/20.5%，EPS为1.05/1.55/1.87元，维持“买入”评级。

13. 风险提示：光伏装机不及预期，半导体需求上涨不及预期。