信达期货-有色金属跨市套利策略及注意事项-210825

1. 本文提要：1.经过测算，不管是否剔除汇率因素，在不同的周期当中，上期所收盘价和LME收盘价之间的相关性中，铝和铅都是最弱的。

2. 在测算完相关性之后，我们对引起相关性差异的原因进行探究。

3. 发现引起这两个品种相关性较弱不适合做跨市套利的原因并不相同，铅是由于合约的标的物有差异，而铝是因为在两个市场间没有足够高的自由流通程度。

4. 2.跨市套利的机会主要可以通过沪伦比值和进口盈亏的测算来进行监测。

5. 沪伦比值更倾向于机会的发现，而进口盈亏则可以看作沪伦比值的加强版，既可以发现跨市套利的机会，也可以对于投入和收益进行一定程度的对比，从而判断是否值得投入。

6. 对此，我们在文中也采用统计学的方式进行了讨论。

7. 3.跨市套利策略中隐含的风险大致可以分为三类，分别为政策风险、波动风险和制度风险。

8. 其中制度风险主要分为三点，分别为调期费用的产生，交割时间的不一致和每手合约包含的标的物数量不同。

9. 在正文中会对于调期费用进行详细的描述。

10. 其次是波动风险，包括合约本身的波动和汇率的波动。

11. 在价格波动的过程中，即使看对了方向，也有单边爆仓的可能性（跨市套利中一般不会出现双边爆仓），而汇率变动可能导致收益缩水，甚至亏损。

12. 最后是政策风险，主要包括购汇和大额申报过程中产生的障碍，在了解了相关政策之后，可以在能力范围内进行一定的规避。