国海证券-本周重点关注3只个股【公众号研报】-210824

　　海智富·周金股 01 上周金股收益 上周金股收益：长安汽车8.93%，星源材质-10.17%，水井坊-7.05%。供参考。（风险等级中） 02 本周调入情况 600***：业绩保持较高增长，直升机龙头持续向好 投资要点： 直升机需求旺盛，公司成长空间大 在军用直升机领域，从规模上看，我国同美军规模差距较大，总规模仅约美军的1/6；从结构上看，美军10吨级通用型直升机数量占比达65%，我国缺口较大。我国正持续推进军队和国防现代化建设，直升机作为主战装备需求旺盛，且直升机具有军民两用属性，民用用途广泛，公司作为直升机龙头，有望充分享受行业增长红利。 (图片截取自国海金探号App) | 688***：专注高端机床，掌握核心技术，实现自主可控 投资要点： 高端机床实现自主可控迫在眉睫 作为全球制造业中心，我国2018年数控机床行业市场规模已达3389亿元。而我国在数控系统、高精度传感器、主轴等核心零部件领域竞争力薄弱，我国数控机床市场呈现低端国产品牌同质化竞争，中端整机及零部件依赖进口，高端市场受到海外禁运和技术管制缺口较大的现状。在国防建设及工业领域关键零部件生产过程中依赖五轴联动等高端数控机床以实现精度、工艺、质量的提升，而目前我国高端数控机床国产化率不到10%。 专注高端五轴联动机床，自主化率高 公司2009年起牵头和参与多个高档数控机床与基础制造装备的国家科技重大专项，数控系统软件通过源代码测试，2013年成为国内少数实现自主数控系统的五轴联动数控机床企业。公司产品谱系齐全，立式、卧式、龙门式等通用型，叶片铣削和工具磨削专用型均有成熟产品；核心部件包括数控系统、伺服系统、电机、电主轴、传感器、转台、铣头等均实现自产。公司作为国内高度自主化高端五轴联动机床企业，将受益于我国“十四五”航空航天的快速发展，以及复杂国际形势下，高端工业母机的进口替代与自主可控。 研发投入高水平，盈利能力有望进一步提升 公司的研发投入占营业收入比例近两年保持在50%左右水平，显著高于同行；近三年研发投入CAGR达73.9%。公司产品定位于高端市场，关键部件自主化率高，公司近三年综合毛利率维持在42%以上。此外，公司2020年高端数控机床的销售量95台，仍有提升空间；同期销售均价181万元，呈增长态势。随着产品销量增长及产品结构的进一步优化，公司整体盈利能力有望进一步得到提升。 (图片截取自国海金探号App) | 603***：业绩符合预期，深度布局新能源车赛道 投资要点： IGBT/SiC全面布局，持续受益国产替代浪潮 受益于新能源汽车、工业控制、光伏风电等下游需求驱动，叠加国产替代，功率半导体行业迎来景气周期。IGBT市场方面，根据集邦咨询数据，2018年中国IGBT市场规模为153亿元，预计2025年我国IGBT市场规模将达522亿元，2018-2025年CAGR为19%。SiC市场方面，Yole数据显示，2018年全球SiC功率半导体市场规模为4.2亿美元，预计全球SiC功率半导体市场规模2024年将增至19.3亿美元，2018-2024年CAGR为29%。其中，新能源汽车SiC功率半导体市场份额2024年预计占比近五成，达10亿美元左右。从竞争格局看，以英飞凌、罗姆等为代表的国外老牌功率大厂具备先发优势，以斯达半导、比亚迪微电子等为代表的国内厂商日渐崛起。 探索IDM模式，IGBT龙头乘风而起 公司持续加码研发，2020年公司研发投入0.77亿元（+42.73%），研发费用率8.00%（+1.08pct），公司研发成果显著，如：2020年公司基于第六代Trench Field Stop技术的1200V IGBT芯片在12寸产线上开发成功并开始批量生产；车规级SGT MOSFET研发成功，预计2021年开始批量供货；应用于新能源汽车的车规级SiC模块获得国内外多家著名车企和Tier1客户的项目定点，将对车规级SiC模块销售增长提供持续推动力。公司是国际排名前十、中国排名第一的IGBT模块厂商，公司募投扩充IGBT和SiC产能，未来有望充分受益国产替代浪潮实现细分市场的突破。 (图片截取自国海金探号App) 免责声明：往期服务内容不构成投资建议。 【特别声明】 本微信号推送内容仅供国海证券股份有限公司（下称“国海证券”）客户参考，相关客户须经过国海证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，国海证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以国海证券研究所发布的完整报告为准。报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证相关的建议不会发生任何变更。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本微信号及其推送内容的版权归国海证券所有，国海证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经国海证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担 声明：本微信所有内容，不构成投资建议，股市有风险，盈亏自负！