信达期货-信达锌铅周报：锌维持震荡略微偏强，铅内外分化短期偏弱-210816

　　核心逻辑及操作建议（锌）
　　供给：此前国内国外冶炼加工费价格皆有上涨，但是相对之前五年来说依然在低位区间，矿端偏紧的局面好转但并不宽松。限电风声再起，在情绪和事实上都对供应产生影响。SMM统计显示7月国内精锌产量51.5万吨，环比增量极低，8月产量将继续减少2万吨至49.3万吨。
　　需求：下游消费中，镀锌产量出现回升而同期去库，可能是由于传统消费旺季金九银十即将到到来，且政治局会议稳中求进的基调下，下半年基建可能有改善，市场对消费转好有较强预期。但汽车消费汽车产销环比分别下降4.1%和7.5%，同比分别下降15.5%和11.9%，走弱的预期仍在。预计消费总体不会太过强势。
　　库存：本周LME锌库延续减少趋势，截止8月13日LME锌交割库存报239700吨，较上周同期减少8800吨。上期所锌仓单库存增加1206吨。上周末国内三地现货库存11.90万吨，较前一周增加3400吨。之后即将迎接消费旺季，累库的可能性较小。
　　观点：矿端偏紧的局面好转，但并不宽松。冶炼端冶炼端属近紧远松的格局。限电风声再起，在情绪和事实上都对供应产生影响。下游消费中，镀锌产量出现回升而同期去库，政治局会议稳中求进的基调下下半年基建可能有改善，但汽车消费走弱的预期仍在，预计需求端不会太强。第二次抛储会在八月下旬到货，届时将迎接消费旺季，累库的可能性较小。综合来看，锌短期内基本面略微偏强。
　　操作建议：关注疫情，受控后做多
　　投资评级：震荡
　　风险因素：海外需求下降；疫苗消息