川财证券-化工行业动态点评：需求持续旺盛，磷化工产品价格上涨-210729

　　事件
　　据百川数据显示，7月以来国内磷酸价格由月初的6040元/吨上涨至7640元/吨，涨幅达23.51%；磷酸一铵的价格由月初的3000元/吨上涨到3250元/吨，涨幅达8.33%；磷酸铁的价格也由月初的13700元/吨涨至15500元/吨，涨幅达13.14%。
　　点评
　　受原材料供应短缺、国内外磷肥需求持续向好以及磷酸铁锂用量增长等多重因素影响，本月国内磷化工产品价格持续上涨，行业景气度有望持续上行。1.新能源汽车市场火爆，磷酸铁锂进一步推动磷化工产品需求。受益于新能源汽车市场的火爆，国内对磷酸铁锂的投资需求旺盛。2021年上半年，国内新启动的磷酸铁锂正极材料项目产能已达近150万年吨，总投资规模更是超过400亿元，磷酸铁锂产量也占到动力电池总产量的50%以上。7月27日，马斯克表示未来特斯拉电池构成转变，将使用2/3的磷酸铁锂电池。我们预计2025年中国磷酸铁锂需求量超过200万吨，年化增速超50%，将进一步加大对工业磷酸一铵、工业级磷酸和磷矿石的需求。
　　2.秋季化肥行情即将来临，国内磷肥需求持续释放
　　目前磷肥市场较为景气，受国内秋季化肥行情即将来临的影响，下游采购备货意愿强烈，企业和社会库存均处于历史低位，现货供应紧张，叠加疫情对海外产能造成冲击，磷肥出口形势持续向好。据Wind数据显示，2021年1-6月份磷酸一铵出口总量为189.50万吨，同比上涨53.29%；磷酸二铵出口总量为281.92万吨，同比上涨38.77%。磷化工下游磷肥市场需求有望持续释放。3.云南地区限电，黄磷价格维持高位。受云南地区限电影响，黄磷供应持续受限，价格维持高位。据百川数据显示，截至7月28日，国内黄磷参考价为24101元/吨，相较于月初的19045元/吨涨幅达26.5%。原材料价格上涨支撑磷化工高位运行，利好我国磷化工企业业绩持续提升。
　　相关标的
　　磷化工的相关标的主要有川发龙蟒、川恒股份、云天化、兴发集团等。
　　风险提示：磷酸铁锂需求持续下降、农产品价格大幅下跌、宏观经济风险。