浙商证券-国债期货异动超0.19%将带来全新的日内投资机遇：新视角看债券投资-210729

　　7月7日国债期货市场出现异动
　　7月7日，国债期货市场午盘突然间出现异动，主力盘在当时无明显信息冲击的情况下，涨幅持续扩大，截至当日下午收盘，10年期主力合约涨0.38%，创近一年新高，引发市场诸多猜测。与此同时，国债现券市场前期走势纠结，演绎了一波后知后觉。直到夜间7点国常会提“适时运用降准等货币政策工具”后正式步入上行行情，截至收盘，现券市场收益率下行约3BP，打破了多日1BP震荡格局。
　　国债期货异动和现券相关性很高
　　国债期货和现券市场之间本来就有千丝万缕的联系，之间走势相关性较强。从理论上说，国债现券的价格是期货价格形成的基础，期货价格亦可为现券价格提供指引，套期保值者的存在更是加强了两者之间的联系，因此两者价格走势相关性较高。从实践中来看，近三年，即从2018年1月1日开始，累计19次出现了国债期货异常拉升／下跌带动现券市场走高／走低事件。
　　对于现券市场的投资策略的展望
　　当前国债期货涨跌幅的平均数是0.1799%，中位数是0.1387%，标准差为0.1518%，对照出现异动日的国债的涨跌幅，基本上涨跌都超过gg%置信区间的上限0.1932%。因此，我们对国债现券市场的投资者提出如下建议，当国债期货在无消息冲击的情况下，午盘／尾盘拉升明显，且收盘时涨跌幅超过0.1932%时，或意味着后续现券市场会价格走高。建议在此背景下，现券在期货收盘后采取跟进交易。
　　风险提示：国债期货市场和现券市场相关性减弱；交易时间再次更改。