东兴证券-东兴纺服轻工行业周观点：国产品牌内销持续景气，继续推荐运动赛道-210726

　　报告摘要：
　　核心观点
　　纺服行业：国产品牌内销持续景气，继续推荐运动赛道
　　年轻消费者逐渐成为消费主流，伴随事件影响加速国产品牌成长。为迎合消费者对服装功能性需求，国产品牌加速产品升级和渠道升级。从消费者期望来看，人们希望购买功能性服装和舒适的衣服，从营销方面根据年轻人的喜好精准营销促进品牌年轻化。渠道方面，优秀公司抓住线上流量趋势，升级线下渠道运营模式，渠道效率全面提升。从新疆棉事件到近期奥运赛事的开展，都推动着国产品牌持续获得消费者好感。
　　轻工制造：看好家具消费景气度延续，龙头企业市占率不断提升今年以来家具消费景气度明显反弹，带动家具企业中报业绩良好表现。上半年住宅竣工与销售情况良好，家具需求中短期有支撑，行业景气度将延续至下半年。中长期主要关注行业趋势演变与竞争格局变化，疫情加速行业集中度提升，且龙头企业不断延伸品类布局，顺应渠道变革开拓新渠道，探索长期增长路径，有望在行业发展中持续跑赢。B端市场规模长期仍将不断扩张，头部家具企业凭借产品与品牌实力、资金实力和较强的生产交付能力，工程订单有望持续增长。看好欧派家居等。
　　市场回顾
　　本周纺织服装行业上涨-4.29%，轻工制造上涨-2.39%，上证指数上涨0.31%。
　　纺服各子板块涨跌幅依次为：：辅料3.28%、丝绸2.64%、印染-0.48%、男装-2.94%、其他纺织-3.00%、毛纺-3.42%、家纺-3.58%、棉纺-4.07%、鞋帽-4.43%、休闲服装-4.68%、其他服装-6.04%、女装-8.90%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为：包装印刷0.37%、家具-0.99%、珠宝首饰-1.25%、其他家用轻工-2.05%、其他轻工制造-4.67%、造纸-5.18%、文娱用品-6.80%。
　　重点追踪
　　【索菲亚|受让少数股东股权】公司拟受让河南恒大家居产业园持有的控股子公司河南恒大索菲亚剩余的40%股权，受让价格为人民币1.6亿元。索菲亚享有恒大地产及其子公司1.6亿元的债权，本次股权转让款与债权相互折抵，抵消后索菲亚无需以实际的现金款项转让支付。本次索菲亚将恒大的债权转成股权，或将摆脱恒大，现金流向好发展。公司后续各板块业务发展仍需持续跟踪。
　　重点推荐：
　　【重点推荐】申洲国际、李宁、安踏体育、维达国际、顾家家居
　　【长期推荐】罗莱生活、森马服饰、维达国际、思摩尔国际、太阳纸业
　　风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。