川财证券-消费行业点评：休闲食品报告发布，健康化和功能化成为零食的新趋势-210720

　　事件
　　FBIF2021 食品饮料创新论坛上，益普索中国发布报告《零食新风口，健康化零食的崛起之路》，提到近年来我国的休闲零食市场一直成稳定增长态势，近几年更是突破了万亿大关。但相比国外来说，我国休闲零食人均消费量较低，未来有着较大成长空间。
　　点评
　　零食健康化趋势显著。 随着大众消费水平的提升以及对健康的日益重视，消费者开始注重休闲零食对健康的影响。低糖低卡、 优质的原料、健康的加工工艺、健康的功能性等要求，推动着零食产业健康化趋势发展。 消费者对零食的健康程度以及健康的花销均有所提升，在购买时，消费者也更加考虑产品的成分、功效、食材等方面。特别是一线城市、 90 后、中等收入群体等消费者对健康化的追求持续提高。
　　功能化主导健康零食的发展方向。 自从疫情以来，消费者更加注重零食的功能性，根据调查， 37%的消费者会在意食品中的功能性，较去年同比增加 23%。 功能性方面，主要分为代餐塑形、蛋白补充、美颜护肤、养神助眠、燃脂塑性、舒活肠道助消化等。 2021 年出现各种类型的功能性的食品品牌，比如无糖每日黑巧、代餐塑形的 WonderLab、添加优质蛋白和益生菌的 ffit8、软糖产品 Buffx等。 随着法律法规政策的进步，粉剂、糖果纳入保健食品备案成为新的增长点，益生菌和 GABA 的运用也成为潜力方向。
　　消费者开始认同零食功效，并关注提高免疫力、提神、改善睡眠等功效。 厂商加大消费者培育， 互联网广告、 电梯广告和交通类广告是功能零食厂商们主要宣传渠道。 消费者开始认同食品的功能性， 在含碳水、含糖量较高的传统零食消费比例有所下降，非油炸零食消费有所提升， 提高免疫力、提神、改善睡眠等功效的产品受到更多的关注。 在购买渠道上，线上渠道增长显著，占比提升至 43%，大部分集中于传统电商，新零售和社交电商等还有待提高。线下渠道则以大卖场和中小型超市为主，占比达 57%。
　　投资建议： 我国休闲食品市场规模广阔， 人均消费量较低，未来有着较大成长空间。 近年来休闲食品功能化和健康化趋势显著，功能性的休闲食品成为行业新的增长点。建议关注在功能性保健品代工企业以及相关休闲食品的头部企业，相关标的：仙乐健康、洽洽食品等。
　　风险提示： 外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；下游需求低于预期；食品安全问题。