天风证券-文化传媒行业点评：创梦天地获腾讯正版授权，打造QQfamily旗舰-210723

　　事件： 作为创梦天地打造“线上线下 24 小时娱乐生活圈”的重要一环，腾讯 QQ X 创梦天地 QQfamily 首家旗舰店于 7 月 10 日在深圳欢乐海岸开启试营业， 7 月 24 日正式营业， 这也是 QQfamily 首家线下店。 2011 年成立的创梦天地是一家行业领先的数字娱乐平台，提供游戏等线上娱乐内容以及腾讯视频好时光娱乐街区等线上线下融合的娱乐服务，致力于构建线上线下24 小时娱乐生活圈。 2013 年，腾讯投资创梦天地 1500 万美元， 后续经历增持， 现为公司第二大股东， 目前控股 18.59%。 2014 年创梦天地登上纳斯达克， 2016 年成功私有化后从纳斯达克退市。 2018 年在港交所正式挂牌上市。发展多年，创梦天地与腾讯一直保持良好合作， 现腾讯副总裁及天美工作室群总裁姚晓光先生和现腾讯副总裁及光子工作室群总裁陈宇先生皆于20 年 8 月成为公司非执行董事。公司旗下的乐逗游戏已成功推出了《地铁跑酷》、《神庙逃亡 2》、《纪念碑谷》、《梦幻花园》、《梦幻家园》等知名精品手游。 2020 年，创梦天地平均月活跃用户达 1.38 亿，月付费用户 590 万，月付费用户平均收入 38 元人民币。
　　我们调研深圳 QQfamily 欢乐海岸旗舰店，位于深圳市南山区滨海大道 2008号欢乐海岸曲水湾 19 栋 1A-2A 店铺。 考虑到周末与工作日的差异，我们在18 日下午 14:00-17:00 与 19 日晚 17:30-20:00 这两个时间段内观察店内交易情况：
　　门店收入来自 4 个部分——商品销售、扭蛋机、游戏机和湖景包房。
　　 门店一楼销售潮玩目前都是供应商供货，与腾讯 IP 相关的产品有QQfamily、王者荣耀、狐妖小红娘等等，其它品牌还有 Lamtoys、Actoys等，未摆放创梦天地自有 IP 产品。除销售的潮玩商品外，还引入大量腾讯 QQ、手游相关的非卖品展示在柜架上。
　　一楼门口的 3 米扭蛋机，付费 89 元抽一次，顾客拿抽到的号码去 2 楼领奖品，有往二楼导流的作用。调研记录显示，周末人数较多，周日下午 14:00-17:00 之间，约 5 分钟就有 3 人付款；而工作日客流较少，周一晚 17:30-20:00 之间， 45 分钟仅有 2 人付款，可能与开业前几天热度高加上周末因素叠加，且工作日较有购买力的人群在上班有关。购买人群有家长、情侣、聚会年轻人，总体来说以女性为主。
　　 二楼有 18 个游戏主机，一个可以坐两人，付费 89 元玩 1 小时。调研记录显示，周末主机占座率约 90%，工作日的上班时间主机占座率 1/6，下班时间（19： 00 以后） 则为 1/3，消费群体同样有亲子、情侣、聚会年轻人，总体来说以男性为主。
　　收银台购买潮玩或游戏机人数较少，不便计算收入； 3 个主题各不相同的轻奢烟花湖景包房暂未开放， 7 月 24 日正式营业后开始使用。
　　周末因素对人流的影响也反映在店内运营人员人数上， 7 月 18 日（周日）店内员工约 16 人，约两人负责一个片区；而 7 月 19 日（周一）约 6 人，一人负责一到两个片区。
　　QQfamily 单体旗舰店面积大， 经过我们测算统计约 600 平米，每月租金预估 16 万左右。
　　投资观点： QQfamily 与 TOPTOY、 泡泡玛特这两家线下发力的品牌有很大差异， 将游戏与潮玩结合， 游戏与潮玩相互导流。 新品牌试运营阶段游戏主机业务相对更受欢迎， 用户互动性较高， 潮玩业务成交活跃度还有上升空间。关注创梦天地能否在与腾讯 QQfamily 的合作中将潮玩与游戏真正融合，形成独一无二的品牌风格。
　　风险提示： 市场竞争风险； 门店业绩经营不如预期；疫情影响开店进度