开源证券-永兴材料-002756-公司信息更新报告：半年报业绩符合预期，看好后期碳酸锂涨价行情-210713

　　永兴材料(002756)
　　公司业绩实现高速增长，维持“买入”评级
　　7月12日公司发布2021年半年度业绩预增公告，预计2021年半年度实现归母净利润2.94亿元至3.10亿元，同比增长80%至90%，EPS为0.74元至0.78元。其中，预计2021Q2公司实现归母净利润1.70亿元至1.86亿元，同比增长90.30%至108.59%，环比增长36.94%至50.10%。考虑到2021年下半年开始碳酸锂价格有望进一步上涨，我们上调公司盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为6.83（+0.26）、15.16（+3.46）、18.93（+3.27）亿元，EPS分别为1.68（+0.06）、3.74（+0.86）、4.66（+0.80）元，当前股价对应2021-2023年PE分别为52.2、23.5、18.8倍，维持“买入”评级。
　　特钢+锂电业务齐发力，助力公司业绩实现高增
　　根据公司公告，2021H1公司业绩同比大幅增长主要来源于两方面，其一是相较于2020H1，2021年上半年公司排除了疫情影响，特钢产品产销量水平快速提升，利润贡献也随之显著增长。此外更重要的一点是，受益于新能源汽车及储能行业的快速发展，锂盐产品价格持续攀升，带动公司锂电业务盈利能力大幅改善。特钢+锂电业务齐发力，二者共同助力公司业绩实现高速增长。
　　看好后期碳酸锂涨价行情，公司锂电业务有望充分受益
　　供给端，西澳锂辉石矿山产能不断出清，现阶段关停矿山重启仍需更高的价格激励，南美盐湖扩产计划也多被推迟，因此全球锂供给在短时间内并不会出现大幅增加。而在需求端，以新能源汽车为代表的终端需求正在加速释放，未来锂盐产品价格有望保持强势。随着公司二期年产2万吨电池级碳酸锂项目的逐步放量，我们预计2021-2023年公司碳酸锂销量将分别达到13000吨、25000吨、32000吨，公司锂电业务也有望从碳酸锂价格上涨中充分受益，进而助力公司业绩继续维持高速增长。
　　风险提示：产能投放不及预期、碳酸锂价格大幅下滑。