华创证券-电气设备行业深度研究报告：全球电动车市场展望系列一：轻型车主导增量，重型车蓄势待发，充电桩加速配套-210627

　　轻型电动汽车的发展趋势。2020年全球电动车市场持续增长，欧洲首次超越中国成为增量第一。2020年全球电动汽车保有量突破1000万辆大关，较2019年增长43%，占比1%。其中，新电动汽车注册量约为300万辆。欧洲首次以140万辆新注册量领先。中国紧随其后，注册量为120万辆，美国注册了29.5万辆新电动汽车。
　　消费者在电动汽车上的支出持续上升，政府支出趋于稳定。2020年，消费者在电动汽车上的支出为1200亿美元，比2019年增长了50%。政府激励措施在电动汽车总支出中的份额从2015年的大约20%下降到2020年的10%。
　　全球电动车供给快速释放，细分市场持续扩张。2020年，全球约有370款电动汽车可供选择，比2019年增加了40%。SUV成为2020年种类最多、扩张幅度最大的细分市场。中国在电动LCV销售方面领先，欧洲紧随其后。
　　全球整车厂纷纷设定电气化转型目标。2020年全球最大的20家原始设备制造商中，有18家制造商（合计占2020年全球新车注册量的90%）已宣布有意增加可用车型的数量，并提高电动轻型汽车(LDVs)的产量。
　　重型电动汽车的的发展趋势。2020年电动客车和卡车在主要市场的注册量有所增加。中国继续主导电动客车市场，2020年新车注册量为7.8万辆，同比增长9%，销售份额达到27%欧洲的电动巴士注册量为2100辆，增长了约7%，远低于2019年。2020年全球电动重卡注册量为7400辆，比上一年增长10%。全球电动重卡库存为31000辆，中国继续主导该类别。电动重型汽车的车型呈现多样化。电动卡车的需求不断增长，促使制造商拓宽产品线。模型的多样性反映了针对特定需求和操作定制产品的需要。从2020年到2023年，各个细分市场（公共汽车、中型货运卡车（MFT）、重型货运卡车（HFT）和其他细分市场）的电动车型可用性的不断增强表明了制造商对其前景的认可。
　　私营部门电气化和其他电气化发展趋势。私营部门对零排放商用车的需求进一步促进了电动汽车的开发。亚马逊、沃尔玛、联邦快递、京东、顺丰等全球或地区性知名企业均有购用电动汽车规划。电动微型交通工具也逐渐普及，运营里程逐渐增加。2020年电池需求落后于电动汽车销量。欧洲需求增长最快。2020年汽车锂离子(Li-Ion)电池产量为160GWh，比2019年增长33%。电池生产继续由中国主导，中国占全球电池产能的70%以上。2020年，中国占电池需求的最大份额，接近80GWh，而欧洲的百分比增幅最大，为110%，达到52GWh。美国的需求稳定在19GWh。
　　公共充电桩发展趋势。2020年，全球可公开使用的慢速和快速充电桩增加到了130万个，同比增长44.4%。中国拥有压倒性的公共充电桩数量，同时在公共充电桩产业链上也有相对的优势。尽管2020年因为Covid-19各国对于公共充电桩的建设比起2019年落后了不少，但是中国仍然处于世界领先地位。重型电动汽车的普及需要相匹配功率的公共充电桩。现在就需要开始规划超级充电站，以实现长途货运。重型货运卡车的电气化现在远远落后于轻型电动汽车。现在的大部分电池和公共充电桩并不能满足重型电动汽车的需求。这些需要发电商、配电系统运营商和超级充电运营商以及当地政府进行规划和协调。
　　投资建议：新能源汽车是道路交通领域实现碳中和的必经之路，建议关注以下投资主线：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、德方纳米、嘉元科技、格林美、多氟多等。4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期，政策不及预期。