招商期货-尿素重大行情点评-210624

　　行情数据：今日尿素UR2109大幅上涨3.39%至2318元，尿素2201合约上涨3.21%至2220元。
　　评论：成本端煤炭价格大幅抬升、印标近期开标、基差修复等利多共振下尿素期货价格再度走强。基本面看，上游供应端日产小幅下降，在75.01%（-0.47%），工厂生产方面预收尚可，企业库存在13万吨（+34.02%），同比减少70.85%，上游挺价为主。新增产能方面，内蒙古兴安盟乌兰大化120万吨尿素装置预计7月投产。需求端，尽管农需尚未结束，但大量高氮肥采买期已过，后期采购将放缓。工业需求方面，下游高价抵触渐显，复合肥企业原料端压力较大，开工率降至低位，三聚氰胺开工率也持续下滑，工业需求有所减弱。出口方面，印标即将公布，边际出口利好在现货市场偏紧状况未看到明显改善背景下对市场心态影响较大。综合看，三季度仍有政策面指导和用肥收尾后需求走弱以及新增产能投放压力，上方空间受限，大幅下行通道打开仍需等待淡季消费走弱持续验证，现货偏紧和印度招标仍有托底支撑作用，走势预计宽幅震荡。操作上，追多谨慎，建议逢高布局9-1反套，关注政策面指导进展和国际出口，不排除成本端煤炭价格强势和印标消息面摆动下波动较大。
　　风险提示：印标超预期，上游供应大幅减少，煤炭价格大幅波动。