方正中期期货-铁合金日报-210623

　　锰硅
　　日间锰硅主力合约延续反弹，周初以来三连涨，盘面开始交易多锰硅-空硅铁的价差回归逻辑。现货市场信心逐步企稳，当前厂家多以排单生产为主，新一轮钢招即将开启，挺价意愿较强。当前锰硅供应端仍延续收缩态势。但随着南方主产区电力资源紧张的局面开始缓解，合金厂家开工逐步恢复，加之近期盘面的持续下跌也使得社库库存开始流出，锰硅产量降幅出现收窄。近期宁夏平罗地区为确保二季度能耗增幅收窄，经研究决定对部分超能耗进度的重点企业实施限产措施。但中期来看，锰硅供应端有逐步宽松的预期。需求方面，上周成材表需继续回落，社库由降转增，厂库累库幅度增加。但五大钢种产量增幅进一步扩大，对锰硅的周度需求环比继续增加。但粗钢压产预期仍在，近期唐山和邯郸地区再度出现限产，锰硅后续需求曲线难以持续走扩，供需平衡表有逐步宽松的预期。锰矿方面，近期港口库存压力持续缓解，但总量矛盾仍较为突出。由于近期澳矿进口量的大幅增加，港口澳矿现货价格开始出现松动，昨日小幅回落。但是随着外矿对华7月报盘再度上调，港口现货成本上移，部分贸易商在内外价格倒挂的情况下后续挺价意愿将较强，锰矿价格下行空间不大。但成本端对锰硅价格短期也较难形成明显的上行驱动。再无新矛盾出现的情况下，本轮由供给端收缩预期驱动的新一轮锰硅盘面上涨再度以冲高回落的方式结束。操作上可尝试布局多锰硅空硅铁的品种间套利操作。
　　硅铁
　　日间硅铁盘面进一步反弹，前期调整暂告一段落。当前现货市场挺价意愿仍较强，钢厂端对硅铁的需求仍较为旺盛，近日部分钢厂对6月硅铁钢招进行补招，价格仍维持高位水平。上周成材表需继续回落，社库由降转增，厂库累库幅度增加，但五大钢种产量增幅进一步扩大，对硅铁需求进一步提升。当前海外需求也较为旺盛，供应存在缺口，FOB价格当前在1820美金附近。但国内受关税上调影响，出口难有明显提升。成本方面，近期兰炭价格受煤炭资源紧张的影响有所上涨，当前1200元/吨的兰炭小料已较难采购。也在一定程度上支撑硅铁现货价格维持高位。但随着宁夏主产去区限产预期的落地，供应端对盘面的上行驱动已近强弩之末，从近日盘面的成交和持仓量变化来看，投机情绪持续降温。中期来看，随着供应端扰动的减弱，硅铁产量压力将逐步回归。金属镁近期下游成交逐步清淡，且当前煤炭资源供应紧张，部分镁厂有计划提前开启夏季检修，对75硅铁的需求后续将有所下降。粗钢压产预期仍在，铁合金后续需求曲线难以持续走扩。预计硅铁供需平衡表后续将逐步边际宽松，对硅铁价格后期上涨的持续性和空间应保持谨慎。资金和情绪退潮后盘面高估值难以为继，操作上应维持逢高沽空思路。