华创证券-联创电子-002036-深度研究报告：光学赛道持续优秀，车载镜头高增长可期-210622

　　联创电子(002036)
　　光学行业新星企业，掌握优质客户群。联创电子成立于2009年，并于2015年成功上市。公司专门从事各类光学镜片、镜头、影像模组的研发和生产。潜心打造核心技术优势，其光学镜头的研发设计、精密光学模具加工（塑胶镜片、塑胶结构件和模具等）、模造玻璃镜片成型、高清广角镜头制造能力均接近一流水平。公司不仅跟闻泰、华勤等消费电子ODM厂商保持良好合作关系，也直接供给GoPro、特斯拉等海内外知名客户。
　　深度布局车载镜头市场，成功进入特斯拉车载镜头供应链。自动驾驶市场快速发展，车载镜头市场迎来快速发展期。公司于2009年成立光学事业部，2016年通过特斯拉认证，2018年开始批量供货特斯拉，2019年通过全球自动驾驶龙头MobilEye认证，2020年成为华为自动驾驶镜头供应商。此外公司积极接洽国内造车新势力，未来有望实现在蔚来、特斯拉等企业批量供货。
　　盈利预测、估值及投资评级。公司车载镜头卡位较好，高清广角镜头及手机镜头技术积累深厚，未来有望持续受益。我们预测2021-2023年公司归母净利润分别为4.30/5.36/6.56亿元，对应EPS分别为0.41/0.51/0.63元，考虑到光学赛道优质且公司在车载镜头的积极卡位，参考行业永新光学等可对比公司估值，给予2021年35倍PE，对应目标价14.35元，首次覆盖，给予“强推”评级。
　　风险提示：手机需求不及预期，自动驾驶渗透率不及预期，新冠疫情海外蔓延。