华安证券-新能源行业周报：盈利改善逻辑将提前演绎，配置组件正当时-210620

　　本周个股涨跌幅出现分化，板块整体表现较弱
　　本周光伏板块表现仍然较弱，光伏ETF本周下跌0.67%。从个股表现来看，组件企业的涨幅明显靠前，天合光能、晶澳科技本周涨幅分别为7.90%、3.16%。我们认为，硅料价格下降是大概率事件。如果硅料价格下降，一体化企业盈利将明显改善。另外，随着明年硅片产能落地，硅片价格可能承压，天合光能可能受益于原材料价格下降而盈利改善。我们认为组件盈利改善的逻辑正在提前演绎。
　　硅料价格见顶，产业链盈利即将改善
　　本周产业链价格企稳，电池片环节价格有所下跌。本周致密料仍然维持206元/kg不变，硅片、组件价格维持稳定。电池片环节，166mm单晶电池片下降0.01元/W至1.05元/W，大尺寸182、210mm单晶电池片均下降0.01元/W至1.05元/W。电池片价格下降，代表下游开工率可能进一步下降。随着硅料价格逐渐稳定，产业链将逐渐回归理性。当前行业开工率较差，预计未来将触底回升。
　　投资建议
　　基本面来说，产业的开工率没有明显改善。硅料高价的局面仍在维持。随着新增产能落地，预计硅料最迟明年上半年开始下跌。既然硅料价格下跌是确定性事件，我们认为短期硅料的波动、行业开工率等问题可以暂时忽略。
　　我们保持之前的投资建议不变，建议关注受益于硅料价格下降的个股晶澳科技、隆基股份；建议关注明年硅料硅片价格下降直接受益的天合光能。同时建议关注增速快、估值低的个股德业股份。建议关注细分赛道龙头企业福莱特、海优新材等。
　　风险提示
　　行业装机不及预期、疫情加剧全球经济受到严重影响等。