天风证券-半导体：AIoT黄金时代已至，产业变革催生“芯”机遇-210619

　　AIoT进入发展“加速段”：智能化技术配套已成熟，未来十年快速成长。
　　AIoT即智能物联网，在物联网的基础上加上人工智能技术；2021年受到疫情影响下带动防疫+居家的双重需求，助推大量AIoT场景快速落地。国内AIoT龙头连接设备量环比快速上升，大量AIoT应用场景快速落地；是中国AIoT应用成熟需求快速融合的阶段，叠加2020年疫情催化智能类产品快速放量，成为快速发展的元年；预计未来十年各应用持续普及，为国内AIoT发展的黄金十年。
　　AIoT三大“芯”模块其中主控制器SoC&MCU为AIoT智能终端大脑。
　　AIoT设备除了原本电子产品中所需要的MCU主控芯片外，还需要对物联网所产生的庞大数据进行AI处理，进而提升产品智能化与用户交互的体验；因此，还需要SoC芯片进行AI语音&影像处理。AIoTSoC设计由多个IP模块组成。通常AIoTSOC公司的IP会分为外购与自研：1）外购IP主要以CPU、GPU等计算的通用模块为主；目前CPU主流架构包括英特尔推出的X86架构、ARM推出的ARM架构、MIPS公司推出的MIPS架构、开源指令集RISK-V等；2）自研IP主要以AI模块、通讯模块、模拟电路为主；自研IP也是AIoTSOC核心竞争力之一。
　　AIoT智能硬件应用：家居/安防/商办/汽车多点开花
　　AIoT家居类市场增长最快，商业类市场规模最大，汽车类尚具发展潜力。AIoT技术成熟提升用户体验，智能家电开启新一轮需求增长；其中智能音箱作为AIoT交互入口持续渗透，驱动功能类的大/小智能家电（照明、扫地机器人、电饭煲、空冰洗等）进入快速成长期。安防类行业&消费类并行，AI摄像头提升应用功能，中国行业级别的安防摄像头，智能化渗透率还有很大的空间；国内家用消费级IPC市场，仍处于起步与快速发展的阶段。智慧商业类：楼宇＆商办＆广告多头并进，商用交互平板受到疫情推动加速普及。汽车类多媒体娱乐系统＆自动驾驶新增AI需求，随着车载娱乐系统功能增加，SoC性能要求大幅度提升。
　　重点关注：
　　SoC主控相关公司：瑞芯微、晶晨股份、全志科技、富瀚微、恒玄科技
　　MCU微控制器相关公司：兆易创新、中颖电子、北京君正、国民技术
　　通信IC相关公司：乐鑫科技、博通集成
　　传感器相关公司：赛微电子、敏芯股份、苏州固锝、惠伦晶体
　　风险提示：景气度不如预期、产品升级迭代不如预期、产能紧缺风险、系统性风险