国盛证券-高频与政策半月观：生产分化，土地成交再降，未来两周很关键-210614

　　海外疫情好转，国内再现散发式疫情；原材料价格分化；“七一”建党100周年重要纪念日临近；对后续经济、政策影响如何？针对上述问题，我们对每半个月国内外高频数据和重大政策进行跟踪：1）国内外疫苗与疫情，以及复工情况；2）国内经济（高频）；3）重要会议与政策。本期为近半月（2021.5.31--6.13）以来的数据跟踪。
　　一、疫苗与疫情：海外疫情继续好转，中国再现散发式疫情，疫苗接种提速
　　1.疫苗：全球疫苗累计接种达24亿剂；接种比例方面，加拿大超越以色列成为全球接种比例最高的国家，欧美增速分化，部分新兴市场国家接种比例明显提升，智利、蒙古至少接种1剂人数比例分别达61%、58%。国内疫苗接种超8亿剂，按当前速度线性外推9月便有望实现群体免疫；但6月以来我国单日接种有所回落；参考以色列和美国的经验，疫苗接种到一定程度速度均明显放缓，后续仍需关注疫苗接种放缓的可能。
　　2.疫情：全球疫情持续好转，美欧日均确诊分别降至1.5、2.0万例，印度日均确诊降至10万例左右，巴西延续震荡。国内广州再现散发式疫情，中高风险地区增至19个。
　　二、全球复工情况：交运稳中有升，复工改善，美国经济延续修复
　　1.交通运输：航班数量恢复至疫前8成左右，环比小幅回升；交通拥堵指数分化。
　　2.人员活动：谷歌活动指数推测欧美复工回升至8-9成；印度疫情好转，亚洲复工改善。
　　3.美国经济：WEI、申请失业金人数表明美国经济延续修复，就业状况继续改善。
　　三、国内经济：生产分化，工业品价格回落，土地成交延续降温
　　1.上游：原材料价格涨跌互现。原油价格环比上行5.2%，主因在于欧美需求加速复苏+供给增量有限，供需延续错配；铁矿石价格环比回升5.6%，下游钢厂限产放松预期强化、海外发运频繁检修是主要支撑；煤炭价格高位回落1.3%；铜价环比回落1.4%。
　　2.中游：重点品种开工分化，工程机械销量延续回落。近半月高炉、焦化企业、PTA开工分别环比变动-0.3、+1.8、-3.2个百分点，焦企加速开工，主因跟山东以煤定焦政策推进，焦企抢生产有关。主要工业品价格回落。螺纹钢价格继续回落2.9%，保供稳价政策、需求淡季是主要拖累，近期钢价有小幅反弹迹象；水泥价格环比下跌，需求回落是主因。出口运价指数延续分化。BDI指数环比回落8.9%；CCFI指数延续上行。
　　3.下游：商品房成交量稳价升，土地市场延续降温。近半月商品房成交面积环比回升2.4%，增速较前值明显收窄，二手房价环比上涨0.5%；土地成交面积环比回落49.6%，溢价率环比回落7.7%。汽车销售仍弱，生产有反弹迹象。近半月半钢胎开工率环比回落1.3个百分点，近期有小幅反弹；汽车销售仍弱，5月、6月首周日均销量5.0、2.5万辆，均弱于去年同期。食品价格继续回落，猪肉、菜价、水果价格环比继续回落。
　　四、国内重大政策：放开三孩；土地出让收入税务征收；一行两会“陆家嘴论坛”讲话
　　1.重要会议：政治局会议：放开三孩，将婚嫁、生育、养育、教育一体考虑（5.31）；国常会：推进重大项目，更好发挥有效投资的关键作用，把握今年明年投资力度（6.9）。
　　2.货币、财政政策：财政部等4部门：土地出让收入转为税务征收，短期影响应有限，中长期可能很深远（6.5）；央行易纲：货币政策要关注结构变化对物价的影响，当前我国经济在潜在产出水平附近、物价可控，要坚持实施正常的货币政策（6.10）；央行：上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，旨在缓解人民币升值预期（5.31）。
　　3.行业与产业政策：继续关注大宗涨价；政策支持农村消费；防风险重点关注5方面
　　>金融监管：郭树清，现阶段最突出的任务就是加大直接融资比重；防风险需要重点关注5方面（6.10）；易会满：IPO既没有收紧，也没有放松；呼吁相关国际机构，建立更严谨科学的指数编制机制，以更好地维护大宗商品产业链供应链稳定和安全（6.10）。
　　>产业政策：工信部等2部门：加强监测，协同应对原材料价格上涨对中小企业带来的影响（6.1）；商务部等17部门：加强县域商业体系建设，推动农村消费提质扩容（6.11）。
　　五、政策展望：建党百周年之际，稳的必要性增大，未来两周的动向十分关键
　　维持我们中期报告观点，二季度开始我国政策更加强调促改革、调结构、防风险，稳增长有所弱化，总体看货币边际趋紧、信用收缩、监管趋严已是大方向，但会比较温和，全局风险难有、只会释放局部风险。短期提示关注6大政策动向：1）美联储缩减QE（Taper）的动向，紧盯6月17日FOMC会议对经济预测和点阵图的更新；2）6月底央行Q2货币政策例会；3）建党100周年可能的“大礼包”；4）地方债的发行节奏；5）继续关注信用收紧进展，房地产、去杠杆（国企和地方隐性债务）、表外融资等三大领域趋于收紧；6）本次放开三孩，并非简单的“一放了之”，后续关注“结得起、生得起、养得起”等配套政策的落地情况。
　　风险提示：疫情演化、外部环境恶化、政策收紧等超预期。