华融期货-郑州棉花：逢低买入，震荡偏多-210512

　　一、行情回顾
　　今日国内棉花主力09合约开盘价：15945元/吨，最高价：16355元/吨，最低价：15905元/吨，收盘价：16310元/吨，上涨410元，涨幅2.58%。
　　二、消息面情况
　　1、美国棉花生产报告：播种明显加快同比大幅落后
　　中国棉花网专讯：美国农业部5月10日发布的美国棉花生产报告显示，截至2021年5月9日，美国棉花播种进度为25%，比前周增加9个百分点，比去年同期减少5个百分点，比过去五年平均值减少1个百分点。
　　2、本财年前9月巴基斯坦纺织出口额同比增9.06%
　　据巴基斯坦《商业纪事报》报道，巴基斯坦统计局最新数据显示，作为巴基斯坦出口支柱产业的纺织业本财年前9个月（2020年7月至2021年3月）出口额达113.55亿美元，相比上年同期增长9.06%。其中3月纺织品出口额为13.55亿美元，相比2月环比增长9.85%，相比2020年3月同比大幅增长30.38%。
　　巴基斯坦统计局数据显示，本财年前9个月巴基斯坦出口总额为186.88亿美元，相比去年同期增长7.14%，排在前几位的出口产品为针织衣物、床上用品、棉布、棉纱等。
　　本财年前9个月巴基斯坦进口总额为395.19亿美元，相比去年同期增长13.59%。主要进口产品为机电设备、未经加工的棉花等。本财年前9个月巴基斯坦贸易逆差为20.83亿美元，相比去年同期扩大20.08%。
　　3、意料之外！3月美国对中国棉制服装进口猛增
　　据美国商务部最新统计，3月份美国纺织品服装进口量达到67.46亿平米，同比增长61.1%，进口额达到90.667亿美元，同比增长31.8%，而且比2019年同期增长12.8%，比2018年同期增长18.65%。3月份，美国服装进口额同比增长48%，与2019年和2018年同期相比也出现增长。棉制服装进口量同比增长39.5%，也高于2019年和2018年同期水平。
　　由于美国坯布产能明显不足，近期美国纺织品进口快速增长没有丝毫减慢的迹象。3月份，美国纺织品进口量同比增长70%，各类别均有显著增长，其中坯布进口量增长55.3%，中国和印度是最大进口来源。虽然新疆棉禁令实施后美国采购商订单出现转移，但3月份美国对中国产品的进口量大增195%，进口额达到21.37亿美元，同比增长133%，而且也高于2019年同期，对中国棉制产品的进口额达到6.24亿美元，同比增长109%，比2019年同期减少2.13%。
　　美国对中国纺织品进口的增幅远远超过对其他地区进口的增长。3月份，美国对越南的进口额为14.18亿美元，同比增长34.8%，对印度进口额为8.37亿美元，同比增长18.4%，加勒比地区为7.58亿美元，孟加拉国为5.51亿美元，印尼的市场份额则快速减少，3月份的占比下降5.2%，对土耳其的进口额达到2.22亿美元，同比增长48.5%，主要是非服装产品的带动。
　　3月份，棉制服装占美国服装进口的比例达到50%，大大高于2018年同期的48.68%。棉制服装中，越南市场占比最大，其次是中国、孟加拉国和印度。
　　三、后市展望
　　当前国内商业库存持续下降，纺织企业纺纱利润依然存在，开工率平稳，棉花去库存速度加快利于棉花需求的打开。整体从国内外经济正处于回暖的态势中，市场开始关注印度疫情是否存在订单回流的情况。国内棉价仍需要关注需端表现。另外，关注今天USDA将会公布5月份供需报告。
　　从技术上看，当前棉花在16000附近短线遇阻，总体价格震荡偏强，若能有效站稳16000，则上方仍有上升空间。操作上，可继续尝试逢低买入。