长江期货-螺纹钢月报-210503

　　主要逻辑
　　供应端在环保限产的大方针下，高炉开工率持续下行，但螺纹产量小幅回升，部分来自于电炉开工率上升部分来自于高炉提高了中高品矿石配比，在出口退税落地后，后期将有限产政策的逐步落地，但落地的时机和扩散的范围值得注意，若减产落地推迟或将修正螺纹缺口预期。需求端在雨季来临前施工仍有望保持高位，出口部分短期或有一定回落。库存上，当前螺纹库存水平接近去年同期，且静态上板材强于建材，后期建材仍有一定的去库空间，板材受汽车芯片影响仍待评估。当前国内成材处于供需双强的去库格局，单边大方向上仍以偏强看待，可逢低做多。套利上建材利润仍有进一步上行空间，板材则需要观察实际的消费变化。后期关注环保限产政策的推进情况，若推进缓慢叠加梅雨累库，或将有乐观预期修复的行情。
　　操作策略
　　钢铁企业：钢厂可适当套保部分热卷利润。
　　钢贸商：偏强预期下减少套保比例
　　投机者：短期以偏强思路对待。
　　风险关注点
　　1、消费持续向好，钢厂资金充足（上行风险）
　　2、复工强度不及预期，钢厂去库不畅（下行风险）