山西证券-山证策略·A股行业比较周报-210510

　　本周行业配置：
　　超配：有色、钢铁、轻工、 医药、电新、 银行、 建材、 机械
　　标配：通信、公用、建筑、煤炭、计算机、传媒、食品饮料、休闲旅游、石化、家电
　　低配：农业、地产、汽车
　　行业配置上周表现： 5月至今组合绝对回报-0.17%，相对沪深300上涨2.60%，超配钢铁、有色、金融表现不俗。
　　估值： 沪深300IAPE快速回落至60分位下方，沪深300PB跌至40分位，与2017年PB基本持平。上证IAPE跌破40分位， 上证PB跌回至前期平台，位于20分位， 上证50IAPE跌至70分位，上证50PB跌至40分位。创业板IAPE跌至80分位， PB跌至90分位。
　　货币&利率： 利率曲线继续下移，国内流动性整体稳定；印度疫情变化影响国际宏观走势，以及相应的行业配置主线逻辑。
　　上游
　　印度疫情失控引发市场对于原油需求担忧。继续关注全球经济复苏节奏及美联储利率政策。
　　紧供给格局之下，动力煤价格持续走高。
　　经济与货币组合利好基本金属价格，全球和国内持续去库继续支撑高位铝价。
　　中游
　　钢铁供需依旧紧张，价格持续抬升。
　　建材家具消费需求活跃。
　　化工：多数化工品维持景气高位运行。
　　“十四五”期间风光装机中枢有望进一步上行。
　　下游
　　地产：小阳春行情继续。
　　家电：板块估值合理，行业市场需求前景广阔。
　　医药：印度疫情持续发酵，看好创新药板块。
　　零售：烟酒类零售总额同比高速增长。
　　TMT
　　电子： 2021年有望迎来行业拐点，半导体及消费电子景气向好。
　　计算机：网络安全概念市场关注度较高传媒：知识产权保护顶层设计不断完善，板块有望迎来更多投资机会。
　　 传媒：五一档电影票房创历史新高。
　　风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险，行业景气度不达预期风险