中银国际期货-月报|股指期货:顺周期持续强势,风格面临切换-20210507【公众号研报】-210507

　　点击“中银期货研究”关注我们 报告摘要 4月，A股整体呈上升态势，月涨幅方面以创业板指为首，月涨幅12.07%；其次为深证成指，月涨幅为4.79%。今年一季度经济开局良好，但剔除基数影响，固定资产投资和工业生产边际放缓，消费尚未恢复至疫情前水平，宏观政策仍需为市场主体纾困，保持经济运行在合理区间。随着基数效应消退，我国经济增速将开始回落，逐步回归潜在产出水平。 货币政策保持稳定，广义货币供应量 M2 和社会融资规模增速回落，与名义 GDP 增速相匹配，信用边际收紧是大概率事件，无风险利率上行或下行的空间有限，对股指估值的影响偏中性。影响风险偏好的因素多空交织，国务院金融委、发改委相继发声安抚市场情绪，美联储 4 月货币政策声明释放鸽派信号，但美国计划提高资本利得税将打压风险偏好。 策略建议 从政治局会议定调来看，货币政策不急转弯，流动性环境暂不至于急剧收缩。其次，后续政策重心将放在信贷结构上，之后随着信贷资源转向实体、小微企业，经济见顶预期或逐步升温，在一季报利好出尽之后，业绩对于股价抬升动力也将边际递减，后续风格将缓慢进行切换。故短期配置方面，建议IC多单续持，逢高减仓。中期策略方面，维持多IC空IF的策略。 期权研究团队 研究员：严彬 投资咨询：Z0015241 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。 点 阅读原文了解更多