平安证券-晨会纪要-210507

　　今日重点推荐
　　快手-W*1024.HK*独具社区基因的短视频与直播平台，“媒体化”正当时*强烈推荐
　　研究助理:陈相合一般证券从业资格编号:S1060121020034
　　研究分析师:王维逸投资咨询资格编号:S1060520040001
　　核心观点：快手是独具社区基因的短视频与直播平台，短视频+社区能实现超大用户规模与超强用户粘性，20Q4快手DAU达2.71亿，创作者比例（快手26%VS抖音~18%）、单日使用次数（快手~16VS抖音~13）等衡量用户粘性的指标均高于“媒体”属性的抖音。受益于有温度的社区，快手以人为基础的“信任力经济”（直播、电商）蓬勃发展，2020年快手电商GMV同比增长540%达3812亿，是第二大直播电商平台。快手亦通过“媒体化”（内容升级与单列沉浸式产品形态）继续提升用户天花板，受益于“媒体化”后DAU、用户时长的提升，快手广告业务从2019年的74亿大增195%至2020年的219亿元。快手独具社区基因，“媒体化”正当时，能为用户提供多种娱乐和交易服务，综合DCF估值法、分部估值法、单用户估值法取均值给予快手目标市值11,515亿元（13,817亿港元），对应目标价332港元。
　　科大讯飞*002230*国内人工智能产业龙头，“平台+赛道”战略推动公司发展*推荐
　　研究分析师:闫磊010-56800140投资咨询资格编号:S1060517070006
　　研究分析师:付强投资咨询资格编号:S1060520070001
　　核心观点：根据公司的2020年年报和2021年一季报，我们调整业绩预测，预计公司2021-2023年的归母净利润分别为18.12亿元（原预测值为16.79亿元）、24.60亿元（原预测值为22.20亿元）、33.68亿元，EPS分别为0.81元、1.11元、1.51元，对应4月30日收盘价的PE分别约为62.6、46.1、33.7倍。公司是我国人工智能领域龙头企业，拥有自主知识产权的国际领先的人工智能技术。当前，人工智能作为我国新基建的重要内容，人工智能产业正持续迎来更有利的产业发展环境。公司持续推进“平台+赛道”的人工智能战略，在智慧教育、智慧医疗等重点行业的各条赛道上，已取得显著的应用成效。我们看好公司人工智能业务的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。
　　中金公司*601995*独具特色的老牌券商，迈向顶级投行*推荐
　　研究分析师:王维逸投资咨询资格编号:S1060520040001
　　研究分析师:李冰婷投资咨询资格编号:S1060520040002
　　研究助理:郝博韬13693185090一般证券从业资格编号:S1060120010015
　　核心观点：中金公司作为我国第一家合资券商，诞生于国企上市融资这一特殊历史时期。通过学习摩根士丹利的先进经验并参与大量大型境内外融资项目，公司逐渐成为国内专业投行的代表，并积累下丰厚的机构资源、专业的客户服务能力和领先的跨境业务网络。高端且多样的客户为公司带来丰富且具有专业壁垒的业务需求，除投行外，公司机构交易、衍生品等业务板块同样行业领先。受益于此，公司杠杆水平行业最高，强大的资产负债表运用能力令公司ROE既高且稳。在本轮资本市场改革对投行专业要求提升，监管支持打造航母券商背景下，公司2B业务优势有望放大，2C业务统一“中金财富”品牌后整合效果有望加速显现，给予公司目标估值2021年PB1.15倍（H）、3.20倍（A），首次覆盖给予A股及H股“推荐”评级。