天风证券-轻工制造行业点评：Q1家居出口较19Q1+30.6%，家居出口持续景气-210502

　　3 月出口环比增长， 且优于疫情前同期水平。 根据海关总署数据， 21 年 3月出口额 2411.34 亿美元，同比+30.6%，较 21 年 2 月的 2048.62 亿美元环比增长， 且显著优于 19 年 3 月 1982.34 亿美元的出口额， 21 年 Q1 出口额7099.78 亿美元，同比增加 49%，较 19Q1 增加 28.72%，出口景气度持续。
　　出口集装箱指数同比大幅增加，且超过疫情前同期水平。 从中国出口集装箱指数（ CCFI） 表现看， 21 年 3 月 CCFI 综合指数为 1913.60，同比增加112.71%，同比 19 年 3 月增加 130.33%。 美国制造商补库滞后于零售商、批发商，补库方向从消费品到资本品、中间品。 21 年 2 月美国库存总额/制造商库存/零售商库存/批发商库存同比+0%/+0%/-5%/+4%，制造商补库滞后于零售商 、批发商 。 21 年 3 月中间品/消费品/资本品进口金额同比+14.2%/+18.81%/+14.42%，补库方向从消费品到资本品、中间品。
　　家具出口景气度依旧。 2021Q1 家具及零件累计出口 162.10 亿美元， 同比+22%， 2019 年同期家具及零件累计出口为 124.14 亿美元， 21Q1 的累计出口金额已超过疫情前同期水平，家具出口景气度依旧。
　　PVC 地板出口持续景气， Q1 PVC 地板（海关编码 39181090）累计实现出口额 13.7 亿美元，较 19 年同期增长 41.1%。 21 年 3 月单月实现出口额 4.50亿美元，较 21 年 2 月单月出口 3.93 亿美元有所增长，较 19 年 3 月的 3.37亿美元提升 33.5%。
　　功能办公椅需求高增， Q1 办公椅（海关编码 940130 可调高度的转动坐具）出口额为 70.92 亿人民币，较 19 年同期增长 75.8%。 21 年 3 月单月实现出口额 23.22 亿元，较 21 年 2 月单月出口 16.91 亿元有所增长，较 19 年 3 月的 13.61 亿元提升 70.53%。
　　弹簧床垫出口低于疫情前水平。 2021 年 3 月弹簧床垫（海关编码 940410）出口额为 4.10 亿元，较 19 年 3 月的 4.34 亿元下降 5.45%。累计来看， 2021Q1弹簧床垫累计出口额12.9亿元，与19年同期13.09亿元的出口额下降1.48%。
　　功能沙发等金属框架沙发品类显著增长。 2021Q1 金属框架沙发（海关编码940171）出口额为 142 亿人民币，较 19 年同期 95.6 亿元的出口额提升 48.5%。
　　Q1 功能办公椅、金属框架沙发、 PVC 地板在家居出口品类中表现较优。 我们认为轻工出口链环比增长，与 19 年同期相比，出口额提升明显。海外市场补库存趋势不改，家具消费品出口依旧景气。建议关注【海象新材】【永艺股份】【恒林股份】【梦百合】【凯迪股份】。
　　风险提示： 疫情防控不及预期、汇率波动、国际贸易政策不确定性