国金证券-晶盛机电-300316-一季度新签订单超50亿，上调21年盈利预测-210429

　　晶盛机电(300316)
　　事件
　　公司于4月28日发布2021年一季报，2021年一季度实现营业收入9.1亿元，同比增长27.4%，归母净利润2.8亿元，同比增长109.7%，为业绩预告上限。扣非归母净利润为2.4亿，同比增长85%。
　　简评
　　光伏硅片端设备需求旺盛，一季度新签订单超50亿元，在手订单105亿元
　　2021年第一季度，公司新签订晶体生长设备和智能化加工设备订单超过50亿元，截至3月31日，公司未完成订单总计104.5亿元（2020年底为59亿元）。其中3月12日公司与中环签了21亿光伏设备销售订单，与中环协鑫签订晶体生长设备订单16.2亿元、单晶硅棒加工设备订单1.9亿元，与中环光伏签订线切机设备订单2.7亿元。中国光伏行业协会预计“十四五”期间，中国年均新增装机有望达70-90GW，全球年均有望达210-260GW。光伏装机量的持续增长带动硅片一线厂商持续扩产。在降本增效的优势下，大尺寸硅片已快速获得市场青睐，规模化竞争下将持续刺激硅片扩产需求。公司主要客户中环、高景、通威、晶澳、阿特斯、晶科、上机等都在稳步扩张。
　　半导体设备在手订单增长为5.6亿元，SiC及蓝宝石领域有望打开空间
　　1)半导体领域：公司持续推进半导体装备和辅材耗材的新产品研发和市场推广工作，完善了以单晶硅生长、切片、抛光、外延四大核心装备为主的半导体硅材料设备体系，目前基本实现8英寸晶片端长晶到加工的全覆盖，且已实现量产和批量出货；12英寸单晶硅生长炉、滚磨设备、截断设备、研磨设备、边缘抛光设备已通过客户验证，并取得良好反响，12英寸单晶硅生长炉及部分加工设备已实现批量销售，其他加工设备也陆续客户验证中。
　　2)SiC成本逐渐在下降，在新能源工控、光伏逆变器的推动下有望快速增长。公司计划建立生长、切片、抛光测试线，在量产过程中逐步打磨产品质量，掌握纯熟工艺和技术，且外延设备已通过客户验证。
　　3)在蓝宝石领域，公司与蓝思科技达成战略合作，双方在宁夏共同成立合资公司建设蓝宝石材料制造基地，子公司晶环电子成功长出700Kg级蓝宝石晶体，从技术端继续推进蓝宝石材料降本。
　　盈利预测及投资建议
　　预计2021-2023年归母净利润15/19/23亿元，同比增长75%/28%/19%，光伏硅片扩产超预期，半导体设备与蓝宝石逐步放量，上调2021/22年归母净利润18%/12%，对应PE为32/25/21倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　下游光伏硅片扩产不及预期，半导体设备国产化进展不及预期。