上海证券-吉比特-603444-2021年一季报点评：《一念逍遥》表现优异 长线运营可期-210423

　　吉比特(603444)
　　公司动态事项：
　　公司发布2021年一季报， 一季度公司实现营业收入11.18亿元，同比增长51.09%；实现净利润3.65亿元，较上年同期增长13.36%， 基本每股收益5.08元。
　　 事项点评：
　　《 一念逍遥》 表现优异增厚一季度业绩。
　　公司2021年一季度业绩超出此前预期， 主要由于《 一念逍遥》的表现优异，在App Store畅销榜一季度平均排名第十，最高至第五名。同时《 问道手游》 运营保持稳定，平均App Store畅销榜排名22名， 5周年大服将在4月30日开服。雷霆游戏坚持“精品化”路线， 目前公司运营的多款游戏具有较高人气和口碑。目前运营产品包括《问道手游》 、 《鬼谷八荒（ PC 版）》 、 《魔渊之刃》 、 《奇葩战斗家》等不同题材产品，实现了自研 MMORPG 游戏《问道手游》的长线运营，还运营了《不思议迷宫》 、 《地下城堡2：黑暗觉醒（安卓版）》 、 《异化之地》等广受玩家好评的 Roguelike 类手游，以及《一念逍遥》 、 《最强蜗牛（港澳台版）》 、 《不朽之旅》等放置挂机类手游。
　　后续项目储备丰富， 转让青瓷部分股权增厚收益。
　　公司坚持“精品化”路线，后续项目储备丰富。 公司在 MMORPG、Roguelike、放置挂机等品类游戏运营上积累了丰富经验。 目前公司储备有《摩尔庄园》 （ 目前全平台预约用户数超过750万，其中App Store预约用户数超过120万） 、 《地下城堡 3：魂之诗》 、 《剑开仙门》 、 《复苏的魔女》 （ 预约用户数超过48万） 、 《世界弹射物语》 、 《了不起的飞剑》 、 《石油大亨》 、 《摸金校尉之九幽将军》 、 《冒险与深渊》等多款游戏。 同时， 公司拟分别向腾讯创投、灵犀互娱、幻电信息科技转让青瓷数码3.37%的股权，交易对价均为10,114.91万元，交易对价合计30,344.74万元。本次交易完成后，公司仍持有青瓷数码23.10%股权， 预计将增加公司净利润约16,687.82万元。
　　 风险提示： 公司风险包括但不限于以下几点： 业绩依赖少量核心游戏的风险；市场竞争加剧的风险；新游戏产品研发运营失败的风险。
　　投资建议
　　未来六个月， 维持“增持” 评级。
　　我们上调公司 21、 22 年 EPS 分别为 19.85、 22.65 元，以 4 月22 日收盘价 399.10 元计算，动态 PE 分别为 20.10 倍和 17.62 倍。WIND 游戏行业上市公司 21、22 年预测市盈率中值为 14.91 和 12.32倍。 公司的估值高于游戏行业市盈率中值。
　　公司目前核心产品《问道》 端游、《问道手游》、 《 一念逍遥》等产品运营稳定，长线运营能力强。我们看好公司研发实力以及在roguelike、 修仙放置类游戏方面的优势，预计《 摩尔庄园》 上线后将取得较好表现， 维持公司“ 增持” 评级。