兴业证券-晨会纪要-210422

　　固收： 基本面有望回升的光伏运营企业——晶科转债投资价值分析
　　晶科转债（评级 AA、发行规模 30 亿元）下修条款较为宽松，为“ 15/30，90%”，债底保护较好，预计目前平价下其上市首日获得的转股溢价率在12%-16%区间内，价格为 105-108 元。公司主营业务包括光伏电站建设和运营，通过开发、持有、运营各类光伏电站，从中获得规模增长以及稳定的发电收入。晶科科技光伏电站项目储备充足，增长潜力大，近期公司也开拓储能、风能等业务，战略性布局分布式电站和储能业务有望在未来成为业绩增长新动力。
　　风险提示： 电站转让进度不及预期、光伏设备端成本未如期下降、融资成本上升、平价项目收益率不及预期。
　　建材： 玻纤行业跟踪报告：铑粉价格冲高增加玻纤投产壁垒
　　2021 年 4 月，长海股份公告拟择机出售 10kg 贵金属铑材料。市场较为关心铑粉价格变动对玻纤投产的影响，我们针对铂铑合金漏板技术制造现状和发展趋势做研究梳理。我们认为铑价巨幅变动对玻纤龙头影响有限，对于无技术和铑粉储备的小企业，预计受限于行业投资壁垒提升，新建窑炉意愿或有下降。
　　风险提示： 玻纤需求低于预期、竞争格局恶化、经济恢复不及预期、原材料涨价。