太平洋证券-伟星新材-002372-【调研纪要】伟星新材:21年收入目标增长14%(20210421)【公众号研报】-210421

　　调研掘金室 扫码关注 获取更多调研信息 伟星新材（董秘兼副总经理谭梅） 一、公司董秘兼副总经理谭梅女士作公司基本面情况介绍 （一）公司2020年经营情况 受新冠肺炎疫情的影响，2020年塑料管道行业的发展呈现出“先抑后扬”的发展态势，上半年施工推延，需求疲弱，下半年随着疫情得到控制，需求逐步恢复，估计2020年全国塑料管道总产量与2019年基本持平，其中市政基础设施领域的塑料管道增速较为明显；建筑家装类塑料管道受疫情影响较大，需求有所下降，行业集中度进一步提升。 2020年公司实现营业收入51.05亿元，比上年同期增长9.45%，完成年度目标的04.18%；归属于上市公司股东的净利润11.93亿元，比上年同期增长21.29%。 （二）公司2021年发展规划 2021年公司发展战略：坚持以“可持续发展”为核心，深入贯彻“稳中求进，风险控制第一”的经营思路，持续转型升级，纵深优化企业发展模式；同时，以结构性调整为主线，聚焦管道主业，大力发展同心圆产品链，着力培育新业务，厚植新动能，打造强梯队，逆势实现新发展！ 奋斗目标：2021年公司营业收入目标力争达到58.60亿元，成本及费用力争控制在44.20亿元左右。 重点工作：①持续推进零售、工程“双轮驱动”战略，加速市场的全面拓展。②以服务促经营、创新提效能，深化生产制造的转型升级。③以研发为先锋，实现传统产品升级和前瞻技术突破。④抢占后疫情时代机遇，加快推进国际化步伐。⑤加快推进多品牌建设，提升伟星品牌的整体形象。⑥持续优化人才结构，强化组织能力促经营。⑦积极把握市场机遇，促进实业经营与资本运营的良性互动。 二、互动交流 1、请问公司零售业务和工程业务的占比情况？ 答：公司2020年零售业务、工程业务销售收入占比大致为62%和38%。 2、请问2020年公司的防水和净水业务的增速情况及未来的业务规划？ 答：2020年公司防水业务增速为20%左右，净水业务的增速为80-90%。公司防水业务以零售为主，受疫情影响明显，增速相对不快。净水业务可以通过线上进行销售，受疫情影响较小，其增速相对较快。未来防水业务和净水业务都是公司重点培育的项目，家装防水产品属于家庭装修的必选消费品，我们希望其发展成为公司零售业务第二个主导产品；净水产品为可选消费品，属于重要的配套产品。公司会在规划布局、资源匹配、团队激励机制等方面给予相应支持，相信这两块业务未来也会有很好的发展。 3、公司2021年的奋斗目标定得较高，如何完成该目标？ 答：公司的奋斗目标是有挑战性的，但是我们有信心去努力实现。对于零售业务，我们会重点通过提高市占率和扩品类来实现增长，一方面加大在空白、薄弱市场的拓展力度，增加网点密度，同时在成熟市场，加快渠道下沉，不断提升市场占有率；另一方面，加大力度推进同心圆战略的实施，加速防水、净水等新品类的市场拓展，提高户均额。对于工程业务，将进一步完善和优化业务模式，聚焦重点客户和潜力大客户，保障业务持续健康的增长。公司所处行业的市场发展空间依旧很大，我们有信心推动公司持续稳健发展。 4、原材料价格上涨对于公司的影响及应对措施？ 答：2021年公司已经感受到原材料价格上涨的压力，对此，我们进行了积极调整应对，一方面对内深挖潜能，降本增效，通过技术改造降本降耗，通过自动化、信息化融合，提高生产与管理效率；另一方面向市场要效益，对相应产品进行提价，转移部分成本到市场终端。目前总体情况比较良性。 5、请问公司目前分公司销售考核目标包含防水及净水产品吗？ 答：包含了防水、净水等同心圆产品。 6、公司2020年报和业绩快报净利润指标存在差异的原因是什么？ 答：公司2020年度报告与2020年度业绩快报所披露的财务数据存在差异，主要系公司财务部门的核算口径与会计师事务所的审计口径部分存在差异所致。 7、公司未来分红情况？ 答：公司未来的分红政策会遵循《公司章程》、《公司未来三年（2021-2023年）股东回报规划》等规定，每年的利润分配方案会综合自身发展实际和战略规划、现金流状况、股东意愿、外部环境等因素，并充分考虑投资者的合理回报后决定。 8、请问公司目前的产能利用率情况？ 答：目前公司整体的产能利用率约75%左右。 9、公司对于家装公司的开发策略？ 答：目前全国性的家装公司由公司家装大客户事业部重点开发，区域性家装公司主要由分公司负责、当地经销商协同开发。 10、请问公司一季度的情况？ 答：公司一季度的生产经营情况正常，具体请关注公司拟于4月29日披露的第一季度报告。 11、公司2020年毛利率的下降原因？ 答：公司2020年毛利率下降主要由于会计准则的变化，将包装运输费用从销售费用调整到营业成本，如果剔除该因素，PPR及PE产品毛利率略有增长，PVC产品毛利率略有下降。 12、管理费用中的其他费用增幅较高，请问该科目中主要包括哪些内容？为什么增幅较高？？ 答：该科目包含分项很多，但规模都很小。2020年该科目增幅较大的原因是设备维修费用、财产保险费用、长期待摊费用、聘请中介机构费用等较上年增幅较大，但绝对额都不大，均为合理支出的费用。 13、请问公司防水业务的竞争优势？ 答：公司防水业务目前定位家装防水市场，主要对标国际一流品牌。相对而言，伟星在家装防水领域的优势主要体现在三个方面：一是“产品+服务”的盈利模式，我们在保障产品高品质的同时，提供优异的检测验收或施工服务，有效解决漏水痛点。二是渠道优势，防水业务属于管道安装的下道工序，能够依托管道业务经销渠道（1000多个经销商、28000多个经销点）和销售通路开展业务。三是管理优势，公司具备丰富的管理经验，能够较好地协调处理生产与销售、工厂与市场、营销与服务，经销商与市场各参与方的关系，激励与协同大家的力量，共赢发展。 14、请问公司华北、华东区域2020年下半年增速较好的原因？ 答：华东市场增速较好的原因主要为：一是华东市场疫情控制较好，影响相对较小；二是华东市场精装房占比提升的影响趋于减弱；三是在华东市场，公司品牌的影响力及渠道较强，同心圆业务发展较好，户均额的提升加快；四是该区域工程业务呈现快速良好的发展态势。华北市场增速较好的原因主要为：一是工程业务尤其是市政工程业务增速较快；二是在华北市场零售业务的影响力不断提升，市占率提升较为明显。 15、请问公司2021年的资本开支计划？ 答：今年公司的资本开支会略有增加，主要为：一是上海工业园的扩建；二是泰国工业园的建设。 16、公司投资的东鹏合立的运行情况？ 答：公司设立东鹏合立的初衷是战略性投资项目和财务投资项目相结合，特别希望通过该平台找到一些适合公司产业链发展、协同度高的新项目，加速公司的产业升级和成长。但是，实际操作过程中战略配套项目比较难找，所以目前投资的基本上都是财务性投资项目。但不管是哪一类，东鹏合立的投资都坚持了“风险控制第一”的理念，目前运营情况良好，投资风险不大。 17、请问公司华东区域渠道下沉的现状及规划？ 答：公司在华东区域的渠道建设总体不错，目前很多地方已经下沉到乡镇层级， 未来在华东区域的部分薄弱区域也会进一步加快渠道下沉。同时，我们也会加大同心圆产品链的推广，加速落地，提高户均额，并依托于现有的经销渠道，积极拓展家装公司、水工工长等多种方式来提高公司的市占率。 18、公司如何发挥星管家的协销职能？ 答：星管家属于公司的服务品牌，主要是匹配管道安装后的验收服务，星管家在服务的过程中，可以适当推荐防水产品和净水产品等，有一定的成效，为辅助渠道。 19、公司在高端精品房中是否有拓展业务？ 答：公司产品定位高端品牌，目前主要通过建筑工程事业部积极承接品牌地产开发商以及大型工装公司的相应业务。 20、请问公司产品在新房、二手房的应用比例情况？ 答：不同区域市场的具体比例有所不同。目前全国整体看还是以新房为主，北上广深等一线城市的二手房应用比例相对其他区域要高一些。