方正中期期货-油脂周报-210418

　　摘要：
　　本周国内植物油价格有较强的回升，三大植物油价格均出现不同幅度的上扬，其中棕榈09合约上涨3.11%，豆油09合约上涨2.41%，菜油09合约上涨1.73%。国内植物油价格反复震荡，始终难以走出趋势性下跌行情，受到了多方面因素的影响：一是国内植物油库存仍处于偏低水平，虽然4月中下旬巴西大豆到港量将不断增加，但油厂压榨后供应市场仍需要时间积累，在豆油出现明显增库存拐点后现货价格的支撑才会转弱；二是美豆价格保持坚挺，美国国内大豆的低库存状态仍将在一段时间内支撑CBOT大豆价格的走势，5月美豆种植期天气如果保持良好将再度打压美豆价格；三是宏观通胀预期依旧存在，美元指数近两周内不断走弱，并于本周二有效跌破92的关键位置，同时全球经济复苏的预期推动了原油价格的再度回升，WTI原油回到63美元/桶以上的位置，对整体植物油价格带来了支撑。虽然植物油价格在本周涨幅较大，但未来供需仍趋向于不断宽松，一是巴西大豆到港量将不断增加，并于4月末接近峰值；二是棕榈油的斋月前备货已经结束，4月下半月马来出口量可能面临收缩。在全球流动性不断增加的背景下，植物油价格的回归难以十分顺畅，预计中短期内仍将保持宽幅震荡的行情。