方正中期期货-铁矿石日报-210409

　　日间铁矿主力合约继续维持高位盘整，从成材数据来看，本周总库存去库幅度环比基本持平，厂库进一步向社库传导。钢厂库存压力进一步得到缓解，五大钢种产量出现止跌回升。当前成材消费逐步进入旺季，支撑黑色系近月盘面整体的高估值。铁矿 5-9 价差走扩，远月合约当前反映粗钢压产以及供需表逐步走扩的预期，估值整体受压制，贴水现货明显。最近一期外矿发运量再度回落，澳巴 14 港环比下降超过 360 万吨，其中澳矿发运降幅明显，但港口库存中期角度来看累库趋势仍将持续。后续关注焦点应逐步从铁矿自身的供需平衡表转移至产业链内部利润的传导方式。在盘面高利润的支撑下，后续成材价格对铁矿价格的正反馈将愈发明显，铁矿当前主力合约多配的安全边际已较高。考虑到后续成材利润将逐步向炉料端让渡，可尝试逢高做空螺矿比。期权策略上可尝试卖出看跌期权，或构建买入跨式的组合策略以做多波动率。