国泰君安-极米科技-688696-【国君互联网传媒】极米科技(688696)一季报预告点评:一季度业绩超预期,自研光机率持续提高【公众号研报】-210408

　　相关报告 【国君互联网传媒】极米科技（688696）首次覆盖报告：大屏时代新贵，技术加持创造无限可能 导读 公司为家用投影仪的领军者，依托较强的自研能力和渠道优势，在内容生态平台的助力下，有望实现较快增长。 投资要点 1. 提高目标价至655.26元，维持“增持”评级 公司一季报利润预告高于此前公布的业绩预告区间，考虑到产品销量有望较快增长，并且随着自研占比提升毛利率相应提高，我们调整了盈利预测，预计2021-2023年EPS分别为9.78/14.22/21.29元，相比此前预测分别增长8.7%/4.4%/6.7%。同时提高目标价至655.26元，对应2021年PE为67x，相比此前目标价提升8.8%，维持“增持”评级。 2. 事件 公司发布2021年第一季度业绩预告，预计实现归母净利润8,485万元，同比增长96%；实现扣非后归母净利润8,321万元，同比增长104%。 3. 公司业绩超预期 业绩超预期，自研光机率持续提高和产品定价策略带动毛利率上升。公司在招股说明书中预计2021Q1实现归母净利润4,760-5,498万元，同比增长10.07%-27.13%，实现扣非后归母净利润4,505-5,243万元，同比增长10.19%-28.23%。此次发布业绩预告，大幅超此前预期。主要因2021Q1产品销量持续增长，公司自研光机率占比提高，配合良好的定价策略，带动毛利率提升，驱动业绩超预期。 4. 家用投影仪方兴未艾，大屏内容生态潜力较大 家用投影仪方兴未艾，大屏内容生态潜力较大。目前家用投影仪仍处于消费者教育阶段，高清投影市场份额有望持续提升。同时，大屏内容不断完善，公司自有平台GMUI在多元化拓展方面具备较强潜力。 风险提示：新产品开发进度不及预期，部分核心零部件依赖外购风险，原材料价格波动风险。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 / 18501685273 证书编号：S0880515040003 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 / 17521086851 证书编号：S0880520120009 张昱 分析师 邮箱：zhangyu022992@gtjas.com 电话：021-38032027 / 18021622131 证书编号：S0880120110005 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。