方正中期期货-铜期货日报-210325

　　周四铜价连续两日走低， 沪铜 2105 跌破 66000 收于 65560，下跌 1.38%。美元指数延续强势，令有色承压。南美矿端生产及运输干扰因素解除，智利 Los Pelambres 铜矿工会接受劳资合同， 秘鲁重型货物运输协会结束罢工，后续铜矿供应短缺情况料逐步改善，关注 CSPT 二季度 TC 地板价的敲定。苏伊士运河搁浅事件影响偏短期，且对电解铜、废铜进口及家电出口等均有抑制，因此供需双方均受影响，对铜价影响较小。即将进入 4 月，国内冶炼厂将迎来集中检修。当前消费仍在一定程度受到高铜价抑制，尤其是电力行业表现不佳，二季度为电网投资季节性走强，订单料改善，进而带动精铜制杆、电线电缆企业开工率。空调、汽车、电子行业表现不错，乘车联会预计 3 月狭义乘用车零售销量 174 万辆，同比增长约 66.0%，环比2 月增长 47.5%。本周一国内铜社会库存较上周五下降0.19 万吨，预计随着 4 月供给走弱需求走强，国内将转向去库。但近期 LME 库存明显回升，上周增长 1 万多吨后，本周再增近 1.7 万吨。 LME 库存回升表明短期供应过剩，但市场对 4 月国内供需改善仍有期待。操作上建议回调轻仓试多。