方正中期期货-油料日报-210316

　　大豆：阿根廷未来15天降水恢复正常，但是迟来的降雨对单产提升有限。巴西出口已逐步恢复正常，但是巴西已销售75.12%的大豆，由于收割延迟，加上惜售心理，近期巴西农户售粮积极性有所减弱，今年南美豆季节性上市压力小于往年。马特格罗索州颁布紧急法案禁令，因降水过多导致大豆水分过多品质下降。由于恶劣的冬季天气的限制，NOPA显示美国2月大豆压榨量远低于市场预期，为1.55亿蒲式耳，但仍为历史同期第二高位。短期重点关注月底美豆种植面积报告，在新季种植面积公布前，美豆价格依旧偏强运行。国内大豆，豆二以跟随美豆为主，但是巴西豆4月中下旬逐步到港，走势会略弱于美豆，豆二震荡区间4000-4300。豆一受政策影响较强，近期传言大豆玉米补贴政策不变，豆一承压下行，建议观望。
　　菜粕：菜粕期价周二延续震荡走强态势。陈季菜籽供应紧张，加拿大农业部表示，2020/21年度加拿大油菜籽期末库存预计只有70万吨，这将是2013年以来最低水平。目前全球油菜籽需求良好，截至3月11日，欧盟20/21年度油菜籽进口量476万吨，高于上一年度同期的463万吨。由于菜籽供应紧缺，近期油菜籽进口成本价持续上涨，目前已突破6000元/吨。菜籽压榨利润目前严重亏损，油厂菜粕基差报价较为坚挺，对菜粕期价有所支撑。需求端依旧较为疲弱，非瘟导致2月生猪存栏量出现8%的环比跌幅，水产养殖目前暂未启动。对菜粕长期走势较为乐观，水产养殖3月下旬逐步启动，生猪养殖恢复大势未改，基于统计套利的角度讲，历史高位的油粕比长期终将回归，对于长期菜粕的多头也是安全边际，建议已有多单继续持有，未入场者3月下旬水产养殖启动后2700一线布局多单。
　　花生：花生期价周二震荡走弱。目前花生流通现货较少，西北菜籽减产，部分油厂缺豆停机，短期油料供给偏紧。但国内油厂严控收购标准，对高价花生观望情绪浓厚，内贸需求不明显，市场走货欠佳，且随着天气转热，农户农户惜售情绪会有所减弱，对花生价格有所压制，预计3月花生期价呈现高位震荡走势，震荡区间10600-11300，建议区间内高抛低吸。中长期看，棕榈油进入增产周期，巴西豆大量到港有类库预期，花生期价长期预计承压下行。国内油料花生现货历史价格区间大多位于11000元/吨以下，企业客户可以考虑11000一线逢高卖出套保。