西部证券-全球新冠疫苗接种进展周度追踪：二季度将会迎来对群体免疫的宏观交易-210307

　　考虑到近期进展， 西部宏观预测美国和英国将在2021年二季度末达到接近60%的接种比例， 在三季度实现群体免疫效果。 德法等欧盟主要国家在疫苗供应短缺问题改善的前提下， 有望在今年三季度接种超过50%的人口， 在四季度接近群体免疫效果。 这两个预测相较于我们之前的预测有所提前。 我们判断从二季度开始， 欧美国家会陆续出现大面积的解封， 欧美经济预计开始将会迎来大幅反弹， 尤其是和出行场景相关的消费， 对于油价来说是额外的上行因素。 也意味着实际利率和通胀预期还继续有上行空间。 我们认为， 目前全球市场对于群体免疫尚未完全定价。 油价年内有望达到80美元/桶， 美债10年期收益率将会上行至2.0%。
　　新兴市场国家的群体免疫预计将于2022-2023年实现， 其中日本、 韩国、 印度和巴西预计可以在2022年实现。
　　中国目前已接种5250万针， 占14亿总人口的3.75%。 钟南山表示， 中国疫苗接种率计划在今年7月底达到40%。 我们认为， 中国将会通过疫苗接种和疫情防控的配套措施在今年实现群体免疫效果。
　　1. 欧美政府政策助推疫苗接种加速进行
　　3月2日， 拜登表示， 到5月底为止， 美国将有足够的疫苗供应量给每个成年人使用。 尽管疫苗分发和人员问题意味着所有剂量接种完需要更长的时间， 但是这仍然大大加快了美国免疫的时间表， 此前政府目标是到7月底为止有足够供应量。 拜登还宣布， 他正在指示各州在其疫苗分配计划中优先考虑教师， 以期重新开放学校。 为了达到这一目标， 拜登号召美国主要制药商之间建立新的合作伙伴关系，加速生产。 默克（Merck） 公司将帮助生产最近被批准的强生疫苗。 同时， 政府也正在利用《国防生产法》 帮助默克的工厂进行生产， 包括帮助提高装瓶灌封能力、 提供疫苗的原材料等等。
　　2月21日， 英国政府表示， 计划7月31日前向英国所有成年人提供第一剂疫苗， 共5100万人， 这比之前的政府计划提前了一个月。
　　3月6日， 德国常设疫苗接种委员会负责人表示， 德国的疫苗推出将在4月份显著加快， 到2021年第二季度和第三季度， 疫苗短缺状况将被扭转。
　　2. 疫苗审查加快， 供应短缺问题有望缓解
　　FDA已于2月27日批准强生疫苗， 3月5日加拿大也批准使用。 作为单剂疫苗， 并且只需要在常规冷藏温度下储存运输， 强生疫苗的推出将使群体免疫效果的时间点再度提前