华龙期货-焦炭周报：库存上升导致焦炭回调，后续关注需求-210308

　　从宏观面来看， 中国以外地区流动性宽松仍将持续， 美国1.9万亿美元的经济刺激计划有望通过。 而国内货币政策大概率不会进一步宽松， 国内宏观面预期总体平稳， 对黑色系商品整体支撑有限。从基本面来看， 压制焦炭现货价的直接因素是各环节焦炭库存均在上升， 尤其是钢厂库存快速上升， 直接结果就是钢厂已经具备提降焦炭的基础， 随之而来的就是焦炭两轮提降均已落地， 并且钢厂第三轮提降落地的概率也大。 也就是说， 焦炭现货的降价周期或将持续。 后续随着焦炭新增产能的逐步投产， 焦炭供给端的支撑在逐步向压力转化， 未来焦炭反弹将主要靠需求， 从上周螺纹社会库存来看， 增幅已明显放缓， 后续若能较快见拐点， 并转而下降，黑色系整体将迎来需求支撑， 焦炭也将受益反弹。 因此， 在供给支撑越发弱化的背景下， 需求将是焦炭反弹的重点关注。
　　在终端需求形成支撑以前， 焦炭现货可能仍将继续下跌， 期货可能下探2200一线， 之后如果终端需求向好， 螺纹社会库存见拐点下降， 有望提振焦炭展开反弹。