中国银河-电力设备新能源行业周报：“碳中和”成两会一大亮点 颗粒料引发市场高度关注-210308

　　本周综述及投资建议
　　“碳中和” 成两会一大亮点。 3月5日， 两会报告中李克强总理提出：扎实做好碳达峰、 碳中和各项工作。 制定2030年前碳排放达峰行动方案。 优化产业结构和能源结构。 推动煤炭清洁高效利用，大力发展新能源， 在确保安全的前提下积极有序发展核电。 加快建设全国用能权、 碳排放权交易市场， 完善能源消费双控制度。 实施金融支持绿色低碳发展专项政策， 设立碳减排支持工具。 允许所有制造业企业参与电力市场化交易， 进一步清理用电不合理加价， 继续推动降低一般工商业电价。 今年政府工作报告的一大亮点是碳中和的相关内容。 自去年年底中央经济工作会议首次明确将碳达峰、 碳中和工作确定为重点任务之后， 本次两会中提出的各项措施也是对该重点任务的执行和贯彻。 未来碳排放权或将成为市场上拥有较大交易价值的产品， 预期未来的产业政策会对该内容进行进一步的补充和完善。 对于“积极有序发展核电” ， 期待后续配套政策出台， 有望提振核电产业的市场关注度。 此外， “继续降低一般工商业电价” 或将对工商业分布式光伏业务造成一定影响。
　　能源局提出2021年风电、 光伏发电量占全社会用电量的比重。 国家能源局就2021年风电、 光伏发电开发建设事项征求意见。 2021年风电、 光伏发电量占全社会用电量的比重达到11%左右。 国家能源局将通过非水消纳权重来指导各省的年度新增并网规模， 不再下发具体指标。 户用项目2021年仍有补贴， 而且不占用保障性并网规模， 直接消纳。 文件中首次提出“保障性并网规模”和“市场化并网规模” 的概念。 前者的概念与之前的竞价、 平价项目类似， 不同点在于国家给予非水可再生能源的消纳权重， 而不直接给出新增装机量指引。 对于后者， 只要同时满足经济性、电力约束的项目， 便可在不受约束的情况下发展， 这将连同各大央企正开展的“风光水火储” 项目， 推动新一轮的地方政府投资。
　　颗粒料引发市场高度关注。 品质方面， 颗粒硅的重金属杂质显著优于目前主流的改良西门子法，对于高少子寿命要求的HJT电池技术更为契合；成本方面， 颗粒硅在电耗、 设备折旧、 人工成本、破碎成本存在明显优势。 但是， 颗粒料目前面临的最大难题是专利锁定、 供应系统封闭导致供给单一、 产能不足的问题， 并且氢跳、 二次污染等技术问题尚待解决。 我们预计2021年颗粒料颠覆硅料竞争格局大概率不会发生。 此外， 近期内蒙古提出硅料新政：不再审批无下游转化的多晶硅、单晶硅等新增产能项目， 确有必要建设的须在区内实施产能和能耗减量置换。 由于内蒙产能占比较高， 该政策或将在短期内加剧硅料供应紧张局势。
　　新能源作为高端制造产业， 符合国内大循环为主体、 国内国际双循环相互促进的国家发展战略。在全球掀起汽车电动化智能化浪潮、 碳达峰碳中和的历史机遇下， 电动车、 光伏已经迎来黄金发展期。 虽然电新板块已进入风险释放阶段， 市场震荡加剧， 但长期趋势不改。 短期内， 建议寻找有业绩支撑的防御性品种。 重点看好两个方向：受益于疫情受控全球经济复苏的外贸出口型产业以及政府支出增加推动的基建等板块。
　　核心推荐标的：宁德时代（300750.SZ） 、 亿纬锂能（300014.SZ） 、 当升科技（300073.SZ） 、天赐材料（ 002709.SZ） 、 恩捷股份（ 002812.SZ） 、 璞泰来（ 603659.SH） 、 隆基股份（601012.SH） 、 通威股份（600438.SH） 、 福斯特（603806.SH） 、 阳光电源（300274.SZ） 、中材科技（ 002080.SZ） 、 汇川技术（ 300124.SZ） 、 国电南瑞（ 600406.SH） 、 许继电气（000400.SZ） 、 特变电工（600089.SH） 、 良信股份（002706.SZ） 等
　　风险提示
　　电力需求下滑的风险；
　　新能源发电消纳能力不足的风险；
　　出口销量不及预期的风险；
　　供给不及预期的风险；
　　竞争加剧导致产品价格持续下行的风险等。